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Quand et si l’interdiction de retrait de Celsius est levée, des retraits rapides pourraient l’amener à liquider des actifs, faisant pression sur tout ce dans quoi l’entreprise a investi.

Le temps des rêves

Les investisseurs craignent qu’une importante société de production de crypto-monnaie ne soit sur le point de s’effondrer. Les retombées pourraient faire chuter le marché avec elle.

Dimanche soir, la société de cryptographie Celsius Network, basée à Hoboken, dans le New Jersey, a déclaré qu’elle suspendait les retraits des clients de sa plate-forme « pour stabiliser la liquidité et les opérations pendant que nous prenons des mesures pour préserver et protéger les actifs ». Au moins pour l’instant, des milliards de dollars de crypto dans l’entreprise, que certains clients traitaient comme une banque, sont piégés.

L’annonce de Celsius semblait au moins en partie responsable de la chute des prix, qui a ramené la valeur marchande totale de la cryptographie en dessous de 1 000 milliards de dollars pour la première fois. temps depuis janvier 2021. Le prix de Bitcoin a chuté de 13,7 % au cours des dernières 24 heures à environ 23 500 $, selon CoinMarketCap.com, tandis que le prix d’Ether a chuté de 15,5 % à 1 220 $.

Certains investisseurs en crypto craignent que si Celsius ne peut pas rouvrir et faire face aux retraits, les effets d’entraînement se feront sentir sur l’ensemble du marché. Leurs craintes sont bien placées.

Celsius est l’une des nombreuses entreprises qui verse un rendement sur les dépôts cryptographiques. Pour ce faire, elle réinvestit les actifs des clients, et les autorités de réglementation des valeurs mobilières ont déclaré que la société plaçait les fonds des clients dans des prêts à des investisseurs institutionnels, des transactions pour son propre compte et une opération de crypto-minage, entre autres activités. De plus, le PDG de Celsius, Alex Mashinsky, a a dit ils sont un investisseur dans à peu près tous les principaux protocoles de «finance décentralisée».

En effet, cela signifie que si Celsius devait annuler ses opérations, des dizaines de projets DeFi, de jetons cryptographiques et d’autres actifs numériques seraient touchés par les retombées.

On ne sait pas ce qui a causé les problèmes de liquidité de Celsius, mais certains analystes ont pointé du doigt les investissements que la société avait réalisés dans « Lido Staked Ethereum ». Cet investissement permet aux investisseurs de verrouiller Ethereum dans un soi-disant contrat intelligent en échange de rendement, mais ces derniers jours, le prix de l’Ethereum jalonné a considérablement divergé de celui du jeton sous-jacent.

Celsius avait une position d’environ 1,5 milliard de dollars dans Staked Ethereum, ce qui « fait craindre que si les clients tentent de racheter des positions, Celsius manquera de liquidités pour les rembourser », a écrit Marcus Sotiriou, analyste de l’actif numérique basé au Royaume-Uni. courtier GlobalBlock dans une note lundi. Sotiriou a écrit que Celsius pourrait manquer de fonds dans les cinq semaines.

Un porte-parole de Celsius n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Les régulateurs américains visent depuis longtemps Celsius pour avoir prétendument vendu des titres non enregistrés à des investisseurs. L’année dernière, des États tels que le New Jersey, le Kentucky et le Texas ont intenté des actions en justice contre la société pour ces violations, bien que la société ait déclaré dans des documents judiciaires qu’elle tentait de négocier un règlement. BlockFi, un concurrent, a versé plus tôt cette année 100 millions de dollars à la Securities and Exchange Commission et aux États pour régler des allégations similaires.

Celsius dit que les utilisateurs gagneront des intérêts sur les dépôts même s’ils ne peuvent pas déplacer leurs fonds. Lundi, la société a encore annoncé des rendements allant jusqu’à 18,63 %. Face à l’examen réglementaire, Celsius a interdit il y a deux mois aux investisseurs américains de gagner du rendement sur de nouveaux dépôts cryptographiques.

Le principal problème pour les investisseurs, pas seulement en Celsius, mais sur le marché de la cryptographie en général, est qu’il est presque impossible de dire quels actifs pourraient être vulnérables si Celsius n’est pas en mesure de récupérer. Parce que Celsius ne divulgue pas publiquement ses investissements ni dans quelles circonstances il perdrait de l’argent, les détectives de la blockchain ont essayé de reconstituer eux-mêmes comment Celsius a investi les dépôts.

Et contrairement aux actifs d’une banque, les dépôts cryptographiques ne sont pas assurés par le gouvernement fédéral. Ainsi, lorsque et si les retraits des clients sont à nouveau autorisés, rien ne peut apaiser les déposants et empêcher une ruée sur l’entreprise. Des retraits rapides obligeraient Celsius à liquider des actifs, faisant pression sur tout ce dans quoi l’entreprise a investi.

Mashinsky, lors de longues séances de «demandez-moi n’importe quoi» avec des clients, a souvent tourné en dérision le système financier traditionnel, affirmant que les banques payaient si peu d’intérêts aux déposants parce qu’elles voulaient garder les bénéfices pour elles-mêmes. En effet, jusqu’à ces dernières semaines, la société utilisait sur sa page d’accueil le slogan « Unbank Yourself ».

Désormais, Celsius – et l’ensemble du marché de la cryptographie – pourraient découvrir à quoi ressemble une course sur une «banque» en l’absence de sécurité intégrée pour amortir la chute.

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com