Coinbase Rival réduit les frais de trading Bitcoin à zéro. Une guerre des prix pourrait être la prochaine.

Binance.US a également annoncé une nouvelle structure de prix à plusieurs niveaux et a déclaré qu’il prévoyait d’ajouter plus de pièces à son niveau de libre-échange.

Le trading sans commission a déjà bouleversé les modèles de revenus pour le trading d’actions en ligne. Des sociétés de courtage telles que Fidelity Investments,

Charles Schwab

(symbole : SCHW) et E-Trade, qui fait partie de

Morgan Stanley

(MS), sont sans commission, ainsi que Marchés Robinhood (CAPOT).

Quelques échanges cryptographiques sont également sans commission, notamment Robinhood. Les échanges gagnent toujours de l’argent sur l’écart entre les pièces ou les transactions crypto / dollar, facturant des majorations sur la devise échangée.

Encore

Coinbase

(COIN) s’est accroché à des commissions relativement élevées pour les commerçants de détail, imposant des frais variables pour acheter ou vendre des jetons. L’achat de Bitcoin et d’Ether, par exemple, a coûté environ 1,5 % de frais sur Coinbase mercredi.

Ces frais pourraient maintenant être menacés.

« C’est le début de la fin du modèle commercial à frais élevés de Coinbase », déclare Dan Dolev, analyste chez Mizuho Securities. « Nous avons dit que les frais finiront par s’approcher de zéro. Et cela pourrait être assez rapide – cela peut prendre des mois. Le marché est très concurrentiel et se resserre.

Coinbase n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Un autre signe troublant est que le volume des échanges de Coinbase semble avoir augmenté les jours de baisse pour Bitcoin, un signe que les commerçants pourraient sortir de la crypto, dit Dolev. Alors que Coinbase a connu un pic de volume en juin, il semble se concentrer beaucoup plus sur les jours de baisse pour Bitcoin, par rapport aux jours de hausse, selon une note publiée par Dolev mercredi.

« Historiquement, les volumes sur Coinbase ont suivi de près les prix du Bitcoin », dit-il. « Mais depuis début juin, le volume a augmenté à mesure que les prix baissaient. Les gens courent vers les sorties et ne reviennent pas.

Coinbase génère des revenus au-delà de la vente au détail, y compris le commerce institutionnel, les frais de garde et une plate-forme pour échanger des jetons non fongibles ou des NFT. L’entreprise a récemment annoncé des suppressions d’emplois alors qu’elle se retranchait.

Pourtant, les commissions de négociation institutionnelles sont bien inférieures à celles du commerce de détail. Et les transactions de détail devraient représenter 81% des 4,2 milliards de dollars de revenus de l’entreprise en 2022, selon les estimations consensuelles.

Pourtant, avec un gel profond de la cryptographie, les investisseurs peuvent être beaucoup moins enclins à payer des commissions de négociation.

Bitcoin, pour sa part, a perdu plus d’un tiers de sa valeur en juin, s’échangeant récemment autour de 20 500 $ après être tombé en dessous de 18 000 $ le week-end dernier. Les indicateurs techniques et autres ne semblent pas très bons alors que les analystes se préparent à une autre baisse potentielle.

L’action Coinbase était en baisse de 8 % mercredi, s’échangeant autour de 52,75 $ et portant sa baisse à 79 % pour l’année jusqu’à présent.

Certains analystes gardent la foi, mais avec des attentes bien inférieures pour le titre.

L’analyste de BTIG, Mark Palmer, a réitéré une note d’achat sur les actions Coinbase mercredi, tout en réduisant son objectif de prix à 290 $ contre 380 $. La société dispose de liquidités suffisantes pour survivre au ralentissement de la cryptographie, écrit-il, et est bien placée pour bénéficier d’un bouleversement du marché « alors que les conditions difficiles du marché de la cryptographie persistent ».

Pour ceux qui possèdent à la fois le stock et les jetons, cependant, cela a été un tronçon brutal. Payer 1,5% pour échanger des cryptos ne peut qu’ajouter l’insulte à l’injure.

Écrivez à Daren Fonda à daren.fonda@barrons.com