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La Securities and Exchange Commission a repoussé une tentative de Coinbase Global de le forcer à écrire de nouvelles règles de cryptographie.

Graeme Sloan/Bloomberg

L’été 2022 a été la saison où l’industrie de la cryptographie a subi ses plus grandes blessures auto-infligées. Le sort de l’industrie cet été dépendra des tribunaux.

La semaine dernière a été le dernier rappel, alors que la Securities and Exchange Commission a repoussé une tentative de la plate-forme cryptographique

Coinbase mondial

(ticker: COIN) pour le forcer à rédiger de nouvelles règles de cryptographie et d’autres tribunaux ont donné des signes qu’ils pourraient être sur le point de prendre des décisions qui seront cruciales pour l’industrie.

Le premier cas concerne la

Confiance Bitcoin en niveaux de gris

(ticker : GBTC), qui est le plus grand fonds Bitcoin coté en bourse avec 16,9 milliards de dollars sous gestion. La fiducie se négocie comme un fonds à capital fixe, ce qui signifie que le prix de son action peut s’écarter considérablement de la valeur du Bitcoin qu’il détient. Mardi, GBTC s’échangeait avec une décote de 40 %.

Grayscale Investments veut convertir GBTC en un fonds négocié en bourse, ce qui ferait disparaître cette remise, mais la SEC a bloqué son application et celles de fonds similaires, arguant qu’il n’y a pas assez de surveillance du marché sur les échanges cryptographiques pour empêcher la fraude et la manipulation, entre autres problèmes. Grayscale a intenté une action en justice et, lors d’une audience le 7 mars, les juges ont semblé sceptiques quant aux arguments de la SEC quant aux raisons pour lesquelles GBTC devrait être traité différemment des produits négociés en bourse à terme Bitcoin, que la SEC a approuvés.

Mardi cette semaine, le même tribunal qui a entendu l’affaire Grayscale a rendu un avis sur une autre affaire qui a été entendue le 7 mars. Si le calendrier de GBTC est similaire, une décision pourrait être imminente.

Un porte-parole de Grayscale n’a pas immédiatement fait de commentaire.

Le deuxième cas concerne la société de blockchain Ripple et son jeton XRP. En décembre 2020, la SEC a poursuivi Ripple et deux dirigeants, alléguant qu’ils avaient mené une offre de titres enregistrés de 1,3 milliard de dollars. Ripple et la SEC ont informé le tribunal des requêtes en jugement sommaire à la fin de l’année dernière, et les observateurs judiciaires s’attendent à ce que le juge chargé de l’affaire puisse rendre une décision n’importe quel jour. Cette semaine, le juge s’est prononcé contre la tentative de la SEC de sceller certains documents dans l’affaire.

Une décision dans ce cas pourrait déterminer si le XRP devrait être réglementé en tant que sécurité, ce qui aurait de larges implications pour des milliers de jetons similaires qui, selon le président de la SEC, Gary Gensler, relèvent probablement de sa compétence.

Si le tribunal décidait que le XRP est un titre, cela pourrait signifier que des bourses telles que Coinbase doivent retirer de la liste des jetons similaires, ce qui réduirait considérablement les bénéfices. Une décision qui a décidé que XRP ne relève pas des lois sur les valeurs mobilières, en revanche, serait une énorme aubaine pour les entreprises de cryptographie.

Ripple a également fait valoir qu’il n’avait pas reçu un « avis équitable » de la SEC indiquant qu’il violait la loi. Une victoire sur cette base aurait des implications plus limitées pour l’industrie de la cryptographie, car cela pourrait laisser une question ouverte sur les lois que les émetteurs de jetons cryptographiques doivent suivre.

Un porte-parole de Ripple n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Enfin, la SEC et Coinbase intensifient leur propre bataille. La SEC en mars a averti Coinbase qu’elle est susceptible de le poursuivre pour avoir enfreint la loi. À la fin du mois dernier, Coinbase a formellement répondu, niant proposer des titres sur sa plateforme.

Simultanément, Coinbase et la SEC se battent devant les tribunaux pour savoir si l’agence a mis trop de temps à répondre à la demande formelle de l’entreprise d’écrire de nouvelles règles sur la manière dont les actifs cryptographiques doivent être traités, une allégation que la SEC a démentie cette semaine.

« Les investisseurs devraient se concentrer sur la capacité de l’entreprise à faire pivoter avec succès son modèle commercial et son orientation géographique si elle était forcée de réduire ou de cesser une grande partie de ses activités aux États-Unis à la suite d’une action coercitive de la SEC », a écrit L’analyste de Berenberg Capital Markets, Mark Palmer, dans une note de recherche lundi. L’entreprise a une note « Hold » sur Coinbase.

Coinbase a refusé de commenter. Lors de l’appel aux résultats de la société plus tôt ce mois-ci, la directrice financière Alesia Haas a qualifié l’avis de la SEC de « significatif », mais a déclaré que la société diversifiait ses revenus et était convaincue qu’elle pourrait atteindre ses objectifs dans n’importe quel scénario.

Un porte-parole de la SEC a refusé de commenter.

Pris ensemble, les trois batailles judiciaires seront probablement les plus grands catalyseurs ou revers pour la cryptographie cette année. Bouclez votre ceinture.

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com