Bitcoin a perdu sa volatilité, sa caractéristique déterminante. ‘Havoc’ pourrait arriver.

« Bien que la tendance générale de ces derniers jours ait été à la baisse, les mouvements ont été relativement doux et semblent plus consolidants que tout ce qui est plus inquiétant », a déclaré Craig Erlam, analyste chez le courtier Oanda. « La tendance plus longue de consolidation autour de 20 000 $ reste intacte, ce qui est la chose la plus importante. Que ce soit le cas à la fin de la semaine, tout comme ailleurs, dépendra des minutes de la Fed et des données sur l’inflation.

Un contexte macroéconomique sombre d’inflation élevée et de hausse des taux d’intérêt a vu les cryptos devenir plus étroitement corrélés aux actions cette année, le changement agressif de la Réserve fédérale dans le resserrement des conditions financières pesant sur tous les actifs sensibles au risque.

Les prochains catalyseurs pour les actifs à risque viendront probablement dans la journée à venir lorsque les minutes de la réunion de la Fed sur la politique monétaire en septembre seront publiées. Jeudi verra ensuite l’impression de l’indice des prix à la consommation (IPC) pour septembre, qui est une donnée clé sur l’inflation. Les minutes et les données seront surveillées de près par les investisseurs pour savoir comment la Fed agira lors de sa prochaine décision de politique début novembre.

Un manque de volatilité décisif se profile sur le marché de la cryptographie, ce qui était autrefois l’une des caractéristiques les plus déterminantes de Bitcoin. Le bitcoin et d’autres actifs numériques continuent de se négocier principalement au même rythme que les actions, mais les mouvements ont été beaucoup plus doux par rapport aux actions qu’ils ne l’étaient autrefois. Ironiquement, cette stabilité inquiète certains analystes.

Sous les projecteurs, l’augmentation de l’effet de levier sur le marché des dérivés, où les contrats à terme perpétuels Bitcoin représentent le marché le plus liquide de tous les cryptos. Les contrats à terme sur Bitcoin sont généralement achetés avec un effet de levier ou de l’argent emprunté, ce qui signifie que les traders peuvent prendre des positions démesurées très sensibles aux fluctuations de prix. L’intérêt ouvert, qui correspond au nombre total de contrats de produits dérivés actifs, a récemment atteint un niveau record sur Binance, la plus grande bourse de cryptographie au monde.

« L’effet de levier devient complètement parabolique sur le marché des dérivés cryptographiques », a déclaré Vetle Lund, analyste de la société de cryptographie Arcane Research. « La configuration actuelle est mûre pour [wreak] des ravages dans les deux sens.

« Nous ne verrons pas d’évasion significative de la fourchette de consolidation sans connaître une poussée importante de l’effet de levier, et les niveaux d’endettement actuels suggèrent qu’une cassure sera très volatile », a ajouté Lund. « La forte tendance à la croissance de l’intérêt ouvert pour les dérivés cryptographiques est lourde et se terminera par la violence. »

D’autres analystes sont plus optimistes, suggérant que la baisse de la volatilité représente en fait une stabilité à long terme sur les marchés de la cryptographie qui ont déjà subi une année 2022 brutale. Après tout, le bitcoin continue de se négocier à moins d’un tiers de son niveau historique. sommet atteint en novembre 2021.

« Les prix du bitcoin ont montré une force relative remarquable ces derniers temps, dans un contexte de marché traditionnel très volatil. Plusieurs macro-métriques indiquent que les investisseurs de Bitcoin établissent ce qui pourrait être un plancher de marché baissier, avec de nombreuses similitudes avec les creux du cycle précédent », a écrit mardi la société de renseignement cryptographique Glassnode dans une note.

Ce calme troublant pourrait également durer un certain temps, selon Glassnode.

« De nombreuses mesures en chaîne, la structure du marché et les modèles de comportement des investisseurs mettent les points sur les i et traversent les t pour un plancher de marché baissier manuel », indique la note de Glassnode. « Un élément principal qui manque est la durée, dont l’histoire suggérerait qu’il pourrait encore y avoir plusieurs mois avant un rétablissement complet. »

Au-delà du bitcoin,

Éther
– la deuxième plus grande crypto – a augmenté de 1% à 1 300 $. Les cryptos plus petits, ou altcoins, étaient plus faibles, avec

Solana
en baisse de 1 % et

Cardan
2% dans le rouge. Les Memecoins – initialement conçus comme des blagues sur Internet – se sont comportés à peu près de la même manière, avec les deux

Dogecoin
et

Shiba Inu
1% inférieur.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@dowjones.com