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Le prix du Bitcoin a récemment décollé, mais il est encore bien en deçà de son pic de 2021.
Le temps des rêves
Au diable les prix des jetons, la crypto se porte très bien. Ou alors va l’histoire racontée par un investisseur avec l’un des plus gros enjeux de l’industrie.
C’est le principal point à retenir d’un rapport publié mardi par a16z crypto, une branche de l’éminente société de capital-risque Andreessen Horowitz.
La société VC a publié un nouvel « indice d’état de la cryptographie » qui vise à suivre les progrès de l’industrie de la cryptographie en agrégeant des mesures telles que le nombre de portefeuilles cryptographiques actifs et le nombre de « contrats intelligents » utilisés. L’idée, selon l’entreprise, est que les prix des jetons cryptographiques ne donnent pas à eux seuls une image précise des progrès réalisés par la finance décentralisée.
«Pour les personnes qui ne suivent pas de très près ce qui se passe dans la cryptographie, les prix sont restés volatils. C’est ainsi depuis le début de la cryptographie », explique Eddy Lazzarin, directeur de la technologie d’a16z crypto. « Mais si vous regardez la technologie sous-jacente, elle a continué à progresser. »
Il est facile de voir pourquoi a16z veut réinitialiser le récit.
Les 12 derniers mois de l’industrie de la cryptographie ont été marqués par des faillites majeures, la chute des prix des jetons et l’effondrement de l’échange de crypto FTX au milieu d’allégations de fraude. Le prix du Bitcoin, le plus gros jeton, a augmenté ces derniers temps, dépassant même les 30 000 $, mais il est toujours en baisse de plus de 50 % par rapport à son pic de 2021 de plus de 65 000 $.
Dans le récit d’a16z, « l’état de la cryptographie » n’est pas aussi désastreux. En mars, l’indice avait une lecture d’environ 1 615, contre un pic de 2 159 en 2021, mais toujours 25 fois plus que la lecture de janvier 2020, avant que la pandémie de Covid-19 ne s’installe.
L’entreprise elle-même a beaucoup en jeu : a16z est l’un des plus gros investisseurs de l’industrie du capital-risque dans la cryptographie. Son portefeuille comprend Anchorage Digital, Avalanche, dYdX, Solana et Uniswap, parmi des dizaines d’autres.
Parmi les mesures qui, selon a16z, sont déjà au-dessus du pic de 2021 figurent le nombre de portefeuilles actifs utilisés pour stocker la cryptographie ; le volume des transactions de « stablecoins », dont les valeurs sont le plus souvent indexées sur le dollar ; et le nombre de «contrats intelligents», qui sont des contrats cryptés qui s’exécutent automatiquement lorsque certaines conditions sont remplies.
Lazzarin dit que ces mesures et d’autres sont une mesure plus appropriée du développement dans l’écosystème que les seuls prix symboliques et qu’elles ouvrent la voie au développement de cas d’utilisation réels pour la cryptographie.
Bitcoin
est principalement détenu par des investisseurs qui espèrent que son prix s’appréciera. Mais a16z soutient que l’industrie de la cryptographie aura un impact beaucoup plus large, la décrivant comme une « évolution d’Internet » et une « nouvelle plate-forme informatique ».
Des histoires similaires ont été racontées par les partisans de la cryptographie pendant des années, mais ne se sont pas encore concrétisées. Même si l’industrie dit vouloir éliminer les intermédiaires financiers comme les banques et les bourses au profit d’alternatives moins chères et décentralisées, la plupart des analyses ont montré qu’un petit nombre d’entreprises, dont a16z, exercent un grand pouvoir sur l’industrie. Une répression réglementaire américaine, qui a limité les options pour les entreprises de cryptographie d’obtenir même des services bancaires de base, menace la croissance de la cryptographie.
La plus grande menace à court terme pour de nombreux projets de cryptographie est peut-être le manque d’intérêt des sociétés de capital-risque elles-mêmes. Lazzarin dit que son entreprise voit toujours des opportunités dans la cryptographie et continue d’investir, bien qu’il ait admis que « les choses ont peut-être légèrement ralenti ».
Un rapport séparé publié par
Galaxie Numérique
mardi, les sociétés de capital-risque ont investi 2,4 milliards de dollars dans des start-ups et des protocoles axés sur la cryptographie au premier trimestre, le montant le plus bas en plus de deux ans.
« L’ère de la ‘croissance à tout prix’ est révolue, du moins pour le moment, et les start-up financées par du capital-risque doivent se préparer à un environnement de collecte de fonds difficile dans un avenir prévisible », a déclaré le rapport, qui a noté que les sociétés de capital-risque se sont également retirées d’autres industries. « L’environnement favorable aux fondateurs de ces dernières années est dans le rétroviseur. »
Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com

Jeanne est une journaliste de 27 ans qui se passionne pour le cinéma et la culture pop. Elle adore dévorer des séries Netflix et se tenir au courant des dernières news sur les célébrités du moment. Jeanne a toujours été intéressée par l’écriture, et elle aime travailler comme journaliste car cela lui permet de partager sa passion pour la narration avec les autres.