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Les mineurs semblent utiliser moins d’électricité pour produire des crypto-monnaies.

Mark Félix/AFP via Getty Images

Bitcoin
les mineurs ont subi la pression d’une augmentation des coûts de l’énergie et d’une baisse des prix symboliques, mais ils pourraient enfin faire une pause. Le problème est que cela pourrait se faire au détriment des prix du Bitcoin.

Formant le socle de l’univers Bitcoin, les mineurs puisent dans de grandes quantités d’énergie pour produire la monnaie, assurant la sécurité et le bon fonctionnement des transactions blockchain. À leur tour, ils sont récompensés par des jetons qu’ils peuvent vendre ou conserver.

Cela peut être une activité très lucrative dans un marché haussier. Les mineurs riaient en novembre 2021, lorsque Bitcoin s’est échangé à un niveau record de 69 000 $. Huit mois plus tard, le marché de la cryptographie s’est effondré : Bitcoin était sous la barre des 20 000 dollars jeudi.

Les prix de l’énergie montent en flèche, contribuant à la plus forte inflation en quatre décennies, de sorte que l’activité minière Bitcoin est soudainement beaucoup plus délicate. De nombreux mineurs vendent désormais la plupart, sinon la totalité, de leurs jetons pour couvrir leurs frais d’exploitation ou pour rembourser leurs dettes, bien loin de la stratégie courante consistant à thésauriser Bitcoin au bilan du dernier marché haussier.

Les actions des crypto-mineurs cotés en bourse se sont pratiquement effondrées.

Chaîne de blocs Argo

(ticker : ARB.UK) l’action a perdu plus de 60 % cette année.

Blockchain anti-émeute

(émeute) et

Marathon numérique

(MARA) ont chacun reculé de près de 80 %.

Mais si les mineurs de Bitcoin sont quelque chose, ils peuvent être adaptables. À tout le moins, ils semblent devenir plus efficaces.

« La lutte pour la survie des mineurs de Bitcoin a induit une augmentation de l’efficacité de l’exploitation minière et, par conséquent, une réduction des coûts de production de Bitcoin », ont déclaré des analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou à

JP Morgan

a écrit dans une note mercredi.

L’équipe d’analystes de la banque estime que le coût de production moyen du Bitcoin – un facteur clé des marges bénéficiaires des mineurs, ainsi que des prix symboliques – a fortement chuté au cours du mois dernier. Les dépenses d’extraction d’un seul Bitcoin étaient d’environ 20 000 dollars début juin, 15 000 dollars à la fin du mois dernier, et se situent actuellement autour de 13 000 dollars, ont déclaré les analystes.

La baisse des coûts de production provient presque entièrement de la consommation d’électricité, selon les analystes. Ils citent l’indice de consommation d’électricité de Cambridge Bitcoinqui montre une nette baisse de la demande de réseau au cours du dernier mois et demi.

La dynamique de la demande d’énergie et le hashrate de Bitcoin – la puissance de calcul utilisée dans le processus de minage – sont cohérents avec « un effort important des mineurs pour protéger leur rentabilité en déployant des plates-formes minières plus efficaces plutôt qu’un exode massif de mineurs moins efficaces », groupe de Panigirtzoglou a dit.

Mais ce ne sont pas toutes de bonnes nouvelles.

« Tout en aidant clairement la rentabilité des mineurs et en réduisant potentiellement les pressions exercées sur les mineurs pour qu’ils vendent des avoirs en Bitcoin afin d’augmenter les liquidités ou de se désendetter, la baisse du coût de production pourrait être perçue comme négative pour les perspectives de prix du bitcoin à l’avenir », ont déclaré les analystes de JPMorgan.

Pourquoi? Le coût de production de Bitcoin est considéré par certains acteurs du marché comme la limite inférieure de la fourchette de prix de Bitcoin dans un marché baissier. Et Bitcoin est plongé dans un marché baissier, après avoir atteint son pire trimestre depuis 2011, une année au cours de laquelle il a cassé 1 $ pour la première fois. Pourtant, une baisse à 13 000 $ représenterait encore plus d’un tiers de baisse par rapport aux prix actuels.

Cependant, il y a des raisons de croire que la pression aiguë sur les actifs numériques touche à sa fin, même si la corrélation des cryptos avec les actions peut maintenir les prix sous le pistolet.

La récente baisse des prix a été exacerbée par des fissures dans l’industrie de la cryptographie elle-même, y compris l’effondrement de stablecoin Terra et l’échec du fonds spéculatif Three Arrows Capital. Mercredi, le principal prêteur de crypto en difficulté Celsius Network a déclaré qu’il avait déposé le bilan du chapitre 11 alors qu’il tentait de se restructurer.

« Nous pensons que les 3 à 4 prochaines semaines sont critiques pour l’espace car le dénouement des marchés de la cryptographie a gravement affecté les sociétés d’emprunt / prêt dans l’espace », a écrit mercredi John Todaro, analyste chez Needham, dans une note.

« Au fil des semaines, nous pensons que le risque de contagion diminue considérablement », a déclaré Todaro. « De plus, notre analyse indique qu’une grande partie de l’effet de levier est maintenant sorti de l’écosystème crypto. »

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@dowjones.com