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Coinbase propose des services de jalonnement Ether qui pourraient devenir plus populaires après la mise à niveau.

Tiffany Hagler-Geard/Bloomberg

Alors que

Coinbase mondial

devrait bénéficier d’une grande mise à niveau du réseau blockchain Ethereum cette semaine, il y a un risque : la partie de l’entreprise qui a tout à gagner a déjà attiré l’attention des régulateurs.

Même si


Bitcoin
les prix viennent de dépasser 30 000 $ pour la première fois depuis juin, l’attention de nombreux commerçants de crypto est sur


Éther,
le deuxième plus grand actif numérique et le jeton qui sous-tend le réseau de blockchain Ethereum. La refonte d’Ethereum, connue sous le nom de mise à niveau de Shanghai, est le plus grand changement apporté à l’écosystème depuis la fusion de l’année dernière.

Dans la fusion, Ethereum est passé d’un système de « preuve de travail » énergivore qui attribuait des jetons aux mineurs de crypto utilisant des ordinateurs pour résoudre des énigmes de plus en plus complexes à une « preuve d’enjeu ». Sous preuve de participation, les détenteurs participants d’Ether verrouillent leurs jetons en garantie pendant qu’ils valident les transactions et sécurisent le réseau, gagnant des intérêts dans le processus.

Les rendements actuels pour le jalonnement d’Ether sont d’environ 4,5 %, mais les jetons jalonnés sont temporairement bloqués par le système. La mise à niveau de Shanghai permettra de retirer ces jetons.

« La mise à niveau la plus importante du réseau Ethereum depuis la fusion sera probablement achevée » mercredi, ont écrit les analystes dirigés par Clara Medalie du fournisseur de données cryptographiques Kaiko dans une note de mardi. « Cela a soulevé de grandes questions : les grands parieurs vont-ils jeter leurs jetons nouvellement déverrouillés ? Cela créera-t-il plus de confiance dans le jalonnement et augmentera ainsi la participation ? »

Ces questions ont été au cœur des paris des commerçants qui ont fait monter les prix de l’Ether ces dernières semaines. Il n’est pas clair si ce commerce fonctionnera.

Les prix de l’éther pourraient subir des pressions alors que certains investisseurs retirent l’éther jalonné et le vendent. Mais la mise à niveau de Shanghai, qui facilitera également le jalonnement, devrait rendre le commerce plus populaire. Cela devrait soutenir les prix.

Si le jalonnement devient plus populaire, Coinbase en bénéficiera.

Les services de jalonnement qu’elle propose sont un pilier de ses efforts pour diversifier les revenus loin de l’activité principale du trading de crypto, qui est très sensible aux fluctuations des prix et aux mouvements des investisseurs de détail qui constituent l’essentiel du volume des transactions. Ceux qui souhaitent miser sur Ethereum doivent verrouiller 32 Ether, soit environ 61 000 $, mais Coinbase est un groupe qui offre une solution aux petits investisseurs. Il permet aux clients de miser la quantité d’Ether dont ils disposent, tout en percevant des frais importants dans le processus.

En février, une équipe d’analystes de JP Morgan dirigée par Kenneth B. Worthington a déclaré que Shanghai pourrait avoir l’impact immédiat d’un « potentiel de revenus significatif pour des intermédiaires tels que Coinbase », car les intermédiaires peuvent gagner plus de 20% des revenus de jalonnement des clients.

Mais c’était avant que la Securities and Exchange Commission (SEC) n’intervienne.

Coinbase a déclaré en mars que le régulateur avait averti la société d’une mesure d’exécution imminente, qui, selon elle, se concentrerait sur le trading de crypto ainsi que sur des services, y compris le jalonnement.

Coinbase propose toujours le jalonnement d’Ether, et la mise à niveau de Shanghai cette semaine ne fera probablement qu’améliorer encore cette partie des activités de l’entreprise. Mais comme c’est le cas dans l’ensemble de l’industrie de la cryptographie, un manque de clarté réglementaire et le potentiel de répression sont des risques importants.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@barrons.com