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La clientèle principale du courtier en crypto Coinbase est constituée d’investisseurs de détail américains.
Tiffany Hagler-Geard/Bloomberg
Bitcoins
le rallye pour commencer 2023 a stimulé les appels d’un nouveau marché haussier, la plus grande crypto-monnaie gagnant 80% pour surpasser largement le marché boursier – où le
S&P 500
est en hausse d’un maigre 7% en comparaison, en tant qu’indicateur avancé du sentiment de risque.
En théorie, cela devrait être une excellente nouvelle pour le courtier crypto
Coinbase mondial
(symbole : COIN). La plateforme de trading, tout en poussant à se diversifier avec des lignes d’activité basées sur les abonnements et les services, considère toujours ses opérations de trading de base comme une source essentielle de revenus. Ce chiffre d’affaires a tendance à fluctuer avec les prix du Bitcoin, car sa principale clientèle d’investisseurs particuliers américains a tendance à suivre les marchés haussiers et à fuir les baissiers.
Cette fois pourrait être différente.
« Les investisseurs enthousiasmés par le rallye de Bitcoin à 30 000 $ pourraient être confrontés à un réveil brutal lorsqu’ils se rendront compte que cela n’a pas augmenté les volumes de négociation à
Coinbase
,
» Dan Dolev, analyste chez Mizuho Securities, a écrit dans une note de jeudi. Les volumes quotidiens moyens de Coinbase sont inférieurs à 1 milliard de dollars en avril contre 1,6 milliard de dollars en mars, a-t-il ajouté.
«Nous pensons que de grands acteurs institutionnels achètent du Bitcoin dans l’espoir que le commerce de détail suive. Pourtant, le commerce de détail ne semble pas intéressé », a déclaré Dolev. « Ce n’est pas une renaissance de la cryptographie à grande échelle. »
Mizuho évalue l’action Coinbase à Underperform avec un objectif de cours de 30 $. Les actions du courtier ont augmenté de plus de 102 % cette année, ouvrant jeudi à 69,89 $.
Cependant, il existe d’autres signes alternatifs indiquant qu’il y a un élan derrière les petits investisseurs américains qui reviennent à la cryptographie.
D’une part, la croissance récente des portefeuilles Bitcoin est concentrée parmi les plus petits détenteurs. Le nombre de portefeuilles détenant au moins 0,01 bitcoin (environ 300 $) a augmenté de plus de 3 % depuis le début de 2023, selon le groupe de crypto-données Messari. La croissance diminue à mesure que les portefeuilles grossissent : le nombre de portefeuilles contenant au moins un Bitcoin a augmenté d’environ 1,5 %, tandis que les portefeuilles contenant plus de 10 Bitcoins n’ont augmenté que de 0,5 %.
Il y a aussi le soi-disant Coinbase Premium Gap, une métrique suivie par la société de données Crypto Quant qui mesure la différence entre les prix du Bitcoin cotés sur Coinbase et ceux sur Binance, le plus grand échange de crypto au monde. Étant donné que Coinbase est le plus populaire aux États-Unis et que Binance est un géant offshore, l’écart indique comment la demande de crypto parmi les Américains se compare au reste du monde.
Après avoir passé une grande partie de 2022 en territoire discount, le Coinbase Premium a été positif pendant la majeure partie de 2023 et se situait autour de 25 $ mercredi.
Coinbase publie ses résultats financiers du premier trimestre, probablement en mai – et où seront alors les prix du Bitcoin, qui sait ?
Jusque-là, cependant, il y a au moins quelques raisons d’être optimiste.
Écrivez à Jack Denton à jack.denton@barrons.com
Jeanne est une journaliste de 27 ans qui se passionne pour le cinéma et la culture pop. Elle adore dévorer des séries Netflix et se tenir au courant des dernières news sur les célébrités du moment. Jeanne a toujours été intéressée par l’écriture, et elle aime travailler comme journaliste car cela lui permet de partager sa passion pour la narration avec les autres.