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Coinbase est à la recherche d’une croissance à l’étranger alors que ses activités aux États-Unis sont soumises à un examen réglementaire plus approfondi.

Tiffany Hagler-Geard/Bloomberg

Coinbase mondial

se développe à l’étranger alors que son activité principale aux États-Unis est soumise à une pression réglementaire accrue. Cependant, le stock peut encore être entièrement consacré au Bitcoin.

Dans un article de blog mercredi, la société détaillé prévoit de s’implanter dans des pays comme le Brésil, Singapour et le Canada. La société a également déclaré avoir reçu une licence pour opérer aux Bermudes et « doubler » en Europe.

La société affirme depuis un certain temps qu’elle n’a pas la clarté réglementaire dont elle a besoin aux États-Unis et qu’elle pourrait déménager à l’étranger si elle n’émerge pas dans un certain nombre d’années, a déclaré cette semaine le PDG Brian Armstrong.

Déménager à l’étranger ne résoudrait cependant pas les problèmes juridiques de l’entreprise aux États-Unis. FTX a élu domicile aux Bahamas avant de s’effondrer, et d’autres bourses offshore ont fait l’objet d’un examen réglementaire américain.

Coinbase

(ticker: COIN) a révélé le mois dernier que la Securities and Exchange Commission lui avait envoyé un soi-disant avis Wells, un avertissement selon lequel l’agence pourrait poursuivre l’échange. Coinbase s’est dit confiant dans la légalité de ses actifs et services.

Percer sur les marchés non américains ne sera pas facile. Des légions d’échanges offshore constituent déjà des marchés de la cryptographie et offrent des services de trading, se bousculant pour se positionner au milieu d’une dynamique de marché en évolution rapide.

Le plus grand échange cryptographique au monde, Binance, est une entité offshore avec une entreprise à terme géante. Pourtant, il a perdu des parts de marché sur le marché « au comptant » ces dernières semaines après avoir abandonné son offre de trading sans frais. D’autres ramassent les morceaux, avec Deribit, qui domine en tant que lieu de négociation d’options cryptographiques, révélant cette semaine qu’il lançait le commerce sans frais pour certains jetons.

Coinbase peut entrer dans la mêlée sur deux fronts : dans la bataille contre les traders mondiaux de crypto et en capitalisant sur les activités à marge plus élevée du trading de produits dérivés, qu’un rapport de Fortune indique qu’il pourrait être sur le point de lancer.

Coinbase a refusé de commenter.

Certains analystes ont aimé l’idée que la société se lance dans les produits dérivés.

« Une plate-forme de produits dérivés augmenterait le positionnement concurrentiel de Coinbase à l’étranger, bien que la concurrence soit intense », a écrit Benjamin Budish, analyste chez Barclays, dans une note de jeudi. « Étant donné que nous nous attendons à ce qu’une offre à terme soit plus lucrative sur une base par transaction par rapport au marché au comptant, nous supposerions que si Coinbase devait lancer un tel échange, l’augmentation des revenus pourrait être assez significative. »

Barclays évalue Coinbase à poids égal/positif avec un objectif de 74 $.

Rien de tout cela n’a déplacé l’aiguille sur le stock de Coinbase. Les actions ont baissé de 2,7% dans les échanges jeudi après-midi à environ 63 $. Les actions ont cependant augmenté de 79% cette année, profitant du grand rallye de Bitcoin et d’autres cryptos.

Pour l’instant, l’action ressemble plus à un jeu dérivé sur Bitcoin qu’à un pari sur les bénéfices des dérivés eux-mêmes.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@barrons.com