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Le temps des rêves

Les crypto-monnaies ont reçu un coup dur la semaine dernière après que la Maison Blanche a appelé le Congrès à faire davantage pour réglementer le marché naissant et volatil.

Beaucoup ont réclamé plus de réglementation dans l’espace des actifs numériques après l’effondrement de l’échange de crypto FTX en novembre et les faillites ultérieures des prêteurs Genesis Global Capital et BlockFi. Parmi les mesures suggérées par la Maison Blanche figuraient l’augmentation des exigences de transparence et de divulgation pour les sociétés de cryptographie afin que les clients soient mieux conscients des risques.

Mais la missive de vendredi de la Maison Blanche a des implications pour les entreprises en dehors de la crypto-sphère et exhorte le Congrès à ne pas prendre de mesures qui faciliteraient l’entrée des acteurs financiers traditionnels, ou des entreprises TradeFi, dans l’espace.

« La législation ne devrait pas autoriser les institutions traditionnelles, comme les fonds de pension, à plonger tête baissée dans les marchés de la crypto-monnaie », la Maison Blanche a écrit, notant qu’une grande partie de l’espace financier traditionnel a évité la calamité cryptographique en n’y étant pas exposée. « Ce serait une grave erreur de promulguer une législation qui inverse le cours et approfondit les liens entre les crypto-monnaies et le système financier au sens large. »

Bien que les retombées de la cryptographie aient été limitées, il y a eu des perdants dans l’espace financier traditionnel.

Capitale de Silvergate

(ticker : SI) a vu ses actions plonger de 87 % au cours des 12 derniers mois tandis que

Banque Signature

‘s (SBNY) ont baissé de 57%.

Silvergate, en particulier, est dans une situation difficile. La baisse des prix de la cryptographie a certainement nui au titre, mais la perspective d’une plus grande surveillance pose d’autres risques. Dans le cas extrême, si la crypto était fondamentalement réglementée, la banque perdrait ce qui était censé être son vent arrière : l’expérience dans une nouvelle industrie. D’un autre côté, si la réglementation ouvre la voie aux grandes sociétés financières traditionnelles pour ajouter la cryptographie à leurs offres, Silvergate, avec sa capitalisation boursière inférieure à 500 millions de dollars, ne serait probablement pas en mesure de rivaliser à grande échelle.

En novembre dernier, la Federal Reserve Bank de New York a déclaré qu’elle travaillait avec 10 grandes institutions financières pour créer une monnaie numérique de la banque centrale (CBDC). Silvergate cherchait à lancer son propre stablecoin, qui est un actif numérique dont la valeur est indexée sur le dollar américain ou une autre devise. Une CBDC est une monnaie numérique émise et réglementée par une banque centrale, ce qui évite essentiellement le besoin de pièces stables émises par le secteur privé. Les actions de Silvergrate ont chuté de 11 % le 17 novembre, un jour après l’annonce de la Fed de New York.

Pendant ce temps, Silvergate a déclaré la semaine dernière qu’il suspendait les dividendes pour augmenter sa liquidité.

La Maison Blanche a déclaré vendredi qu’elle « soutenait les innovations technologiques responsables », mais sa posture et ses discussions sur davantage de « garanties » laissent entendre qu’il faudra beaucoup de temps avant qu’elle n’adopte la cryptographie.

Écrivez à Carleton English à carleton.english@dowjones.com