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Une affaire entre la Securities and Exchange Commission et Ripple Labs est potentiellement en train d’accélérer sa conclusion.
Pavlo Maydan/Dreamstime.com
Une bataille juridique potentielle entre
Coinbase
Global et la Securities and Exchange Commission pourraient mettre des années à se concrétiser. Mais les investisseurs pourraient avoir une idée précise du sort de l’échange cryptographique beaucoup plus tôt lorsqu’un juge rendra une décision dans une autre affaire étroitement surveillée.
Cette affaire, entre la SEC et Ripple Labs, est potentiellement en train d’accélérer sa conclusion. Dès ce printemps, un juge pourrait décider si «XRP», un jeton créé par Ripple, est un titre. Une telle décision pourrait soumettre XRP et les bourses qui lui permettent de négocier à la surveillance de la SEC.
Mais la décision a des ramifications encore plus larges. Des dizaines de jetons cryptographiques ressemblent à XRP, ce qui signifie qu’ils relèveraient probablement également de la compétence de l’agence. Les échanges qui permettent aux investisseurs d’acheter et de vendre eux-mêmes des titres doivent s’inscrire auprès de la SEC, ce qui rendrait presque impossible pour Coinbase et d’autres plateformes d’échapper complètement à l’emprise de la SEC.
Les investisseurs de Coinbase (ticker: COIN) surveillaient déjà de près l’affaire Ripple, mais son issue est devenue encore plus critique mercredi, après que Coinbase a divulgué une éventuelle action de la SEC.
La plateforme de trading a déclaré avoir reçu un avertissement officiel indiquant que le personnel de la SEC était prêt à recommander une action coercitive à son encontre. Le soi-disant «avis Wells» donne aux avocats de Coinbase une dernière chance de fournir des informations qui dissuaderaient l’agence. Si le personnel recommande une action, les commissaires de la SEC voteraient sur l’opportunité ou non d’intenter une action en justice.
L’action Coinbase jeudi en fin de matinée avait chuté d’environ 11 %, à 68,38 $.
Coinbase dit qu’il pense que le procès potentiel concerne les actifs qu’il répertorie ainsi que son service de « jalonnement », qui aide les investisseurs à publier leurs jetons sur différentes chaînes de blocs en échange de rendement, Coinbase prenant une part. Les analystes ont vu le jalonnement comme une source potentielle majeure de revenus, mais une attaque qui accuserait la plate-forme de permettre la négociation de titres serait particulièrement dommageable car elle frappe au cœur de ses revenus de négociation.
Coinbase dit qu’il a un processus rigoureux pour s’assurer qu’il ne liste pas les titres sur sa bourse et que la SEC ne leur a pas dit quels jetons, selon elle, sont éligibles à la désignation.
Contrairement à l’affaire Coinbase, qui n’a même pas été classée, l’affaire Ripple a plus de deux ans. En décembre 2020, la SEC poursuivi la société et deux dirigeants devant un tribunal fédéral du district sud de New York, les accusant d’avoir mené une offre de titres non enregistrée de 1,3 milliard de dollars. Coinbase suspendu Trading XRP le mois suivant.
La détermination de savoir si XRP est un titre repose sur le « test de Howey », du nom d’une affaire de la Cour suprême des États-Unis dans laquelle le tribunal a créé une définition du moment où une transaction est considérée comme un contrat d’investissement. Dans cette décision, le tribunal a écrit qu’une telle décision dépendait de « si le régime implique un investissement d’argent dans une entreprise commune dont les bénéfices proviendront uniquement des efforts d’autrui ». Ripple nie que XRP réponde à cette norme.
Ripple et la SEC ont terminé d’informer le tribunal du jugement sommaire dans cette affaire à la fin de l’année dernière, et Coinbase et d’autres organisations de cryptographie ont déposé des mémoires d’amicus à l’appui de Ripple. Dans une interview au début de ce mois, le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, a déclaré qu’il s’attendait à ce qu’une décision intervienne entre la fin mars et septembre, en fonction du temps qu’il a fallu au tribunal pour rendre des décisions similaires dans le passé.
Si Ripple perd, les émetteurs de jetons pour éviter un sort similaire devraient tenter d’enregistrer leurs propres pièces auprès de la SEC, un processus coûteux et incertain. Coinbase et d’autres plateformes qui permettaient la négociation de titres non enregistrés pourraient faire face à leurs propres poursuites. Le président de la SEC, Gary Gensler, a également déclaré que les plates-formes de cryptographie devraient également démêler de nombreux services que certaines d’entre elles fournissent actuellement, tels que les services de négociation, de garde et d’échange, en entités distinctes.
La décision du juge ne sera pas contraignante pour les autres tribunaux, mais sera probablement utilisée par la SEC ou des défendeurs potentiels dans des affaires futures. Si Ripple perd, « bien sûr, nous ferions appel », a déclaré Alderoty, notant que la décision aurait de larges implications non seulement pour Ripple mais pour l’ensemble de l’industrie.
Coinbase dit qu’il combattra tout procès de la SEC s’il vient, et si Ripple est un guide, une telle bataille pourrait prendre des années. Mais ne vous y trompez pas, pour des raisons pratiques, le verdict arrive beaucoup plus tôt.
Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com
Adam est un trader, aujourd’hui titulaire d’un master en finance. Il travaillait dans une société de courtage dans le quartier d’affaires de La Défense, mais il a depuis quitté ce secteur pour se consacrer à d’autres intérêts. Adam se concentre actuellement sur l’écriture et son blog, qu’il espère inspirer et aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers.