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Le prix du bitcoin a chuté de 25 % au cours du mois dernier.

Le temps des rêves

Un nouveau rapport indique que les États-Unis ont joué un rôle de plus en plus dominant dans le minage mondial de la cryptographie. Cela pourrait ne pas faire grand-chose pour les actions des actions de crypto-minage.

Mardi, le Cambridge Center for Alternative Finance mentionné les États-Unis détenaient près de 39 % de la puissance minière mondiale de Bitcoin en janvier, contre 35 % en août et 17 % en avril. Une grande partie de la croissance aux États-Unis est due à la Chine, qui a dévoilé l’été dernier une interdiction pure et simple de l’exploitation minière de Bitcoin, bien que le rapport indique qu’il semble toujours y avoir beaucoup d’exploitation minière illicite dans ce pays.

L’extraction de Bitcoin est le processus de base qui maintient le réseau de la crypto-monnaie opérationnel. Il y a dix ans, un partisan de la cryptographie pouvait essayer d’exploiter Bitcoin sur un ordinateur personnel, mais de nos jours, la plupart des activités minières ont lieu dans des fermes de serveurs géantes peuplées d’équipements spécialisés construits à cet effet. Les ordinateurs traitent les transactions Bitcoin et essaient de deviner les réponses aux problèmes cryptographiques, pour lesquels ils obtiennent des Bitcoins récompensés.

Plus de puissance minière aux États-Unis est bonne pour les mineurs de Bitcoin cotés en bourse, comme

Marathon

Digital Holdings (symbole : MARA),

Blockchain anti-émeute

(émeute), ou

Scientifique de base

(CORZ). Tous les trois ont d’énormes opérations minières aux États-Unis, et dans la mesure où des pays comme la Chine y renforcent l’industrie, cela signifie plus de Bitcoins potentiels pour les plates-formes minières en Amérique.

Mais les actions ont été écrasées au cours du mois dernier. Core Scientific et Marathon sont en baisse d’environ 47 % depuis le 18 avril, tandis que le cours de l’action Riot a été réduit de moitié.

Il n’est pas difficile de trouver le principal moteur des craintes des investisseurs. Le prix du bitcoin a chuté de 25 % au cours du mois dernier, ponctué par l’échec d’un « stablecoin » de 18 milliards de dollars appelé TerraUSD.

Mais même en mettant cela de côté, les investisseurs ont des raisons d’être prudents.

D’une part, même si les États-Unis n’ont rien vu de tel que la répression minière dans les pays autoritaires, certains responsables américains s’inquiètent de l’impact environnemental de l’exploitation minière. Certains législateurs, tels que le représentant Jared Huffman (D.-Californie), ont demandé à l’Agence de protection de l’environnement d’enquêter sur les installations minières en vertu des lois sur la qualité de l’air et de l’eau, et certains États ont même envisagé des interdictions ou des moratoires d’extraction de Bitcoin. Tout cela pour dire qu’une éventuelle répression minière aux États-Unis pourrait encore se produire.

Deuxièmement, même avec le retrait de certains mineurs de crypto à l’étranger, rien n’indique que les mineurs seront en mesure de réduire les dépenses en capital massives nécessaires pour rester compétitifs. Les mineurs luttent constamment pour augmenter la quantité de puissance de calcul dont ils disposent par rapport aux autres entreprises alors qu’ils se précipitent pour récolter des Bitcoins. Même si le prix de Bitcoin a chuté de plus de moitié depuis son pic de novembre, la puissance de calcul totale du réseau Bitcoin a en fait augmenté de plus d’un tiers, selon Blockchain.com. En bref, les mineurs sont obligés de se battre encore plus fort pour moins de revenus.

Enfin, la peur sur les marchés de la cryptographie pourrait empêcher les mineurs de continuer à lever des capitaux. « Les marchés des capitaux et la formation de capital sont un défi pour de nombreuses personnes dans notre secteur », a déclaré le PDG de Core Scientific, Mike Levitt, lors de l’appel sur les résultats du premier trimestre de la société la semaine dernière, qui avait noté plus tôt dans l’appel que le « coût du capital et son la disponibilité a été impactée.

Si le marché de la cryptographie se redresse, les mineurs américains pourraient bien être en position dominante pour encaisser, mais jusque-là, les investisseurs devraient se méfier d’interpréter la performance lamentable des mineurs comme un signal d’achat.

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com