Ne court-circuitez pas les actions Coinbase, déclare l’analyste, mais ne les achetez pas non plus. Principales raisons pour lesquelles.

L’environnement réglementaire, en particulier, est ce qui a poussé l’analyste de Berenberg, Mark Palmer, à lancer lundi la couverture de Coinbase avec une note de Hold et un objectif de 55 $ pour le prix. Bitcoin a clôturé un peu moins de 61 $ lundi.

Berenberg pense que la Securities and Exchange Commission intentera bientôt une action en justice contre Coinbase, reflétant probablement celle contre Kraken plus tôt cette année pour avoir offert des titres non enregistrés. Cette action a conduit Kraken à cesser ses services de « jalonnement » porteurs d’intérêts, un type d’activité lucrative dans laquelle Coinbase s’est également lancé alors qu’il cherchait à se diversifier.

Coinbase a révélé en mars que la SEC lui avait envoyé un soi-disant avis Wells, un avertissement que l’agence pourrait poursuivre l’échange.

Coinbase a soutenu qu’il n’offre pas de titres non enregistrés et que son service de jalonnement diffère considérablement de celui proposé par Kraken. Néanmoins, « les investisseurs devraient croire la SEC lorsqu’elle dit qu’elle considère tous les jetons cryptographiques autres que Bitcoin comme des titres non enregistrés », a écrit Palmer dans une note.

Les risques pour Coinbase vont également au-delà du jalonnement, a déclaré Palmer. Alors que le commerce de Bitcoin reste un moteur de revenus constant chez Coinbase, le commerce de jetons plus petits est devenu une partie croissante de l’activité. Ces cryptos ou altcoins plus petits, ainsi que le jalonnement et les revenus du stablecoin USDC, « seraient probablement ciblés par la SEC dans l’action d’exécution que nous prévoyons que la commission déposera bientôt », a déclaré Palmer.

Coinbase n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire de Barrons sur les remarques de Palmer au sujet d’une action coercitive imminente.

La bourse a télégraphié qu’elle envisagerait de déménager à l’étranger si la clarté de la réglementation n’intervenait pas dans les prochaines années, mais y parvenir « serait un défi de taille », a déclaré Palmer, compte tenu de son intérêt pour les investisseurs américains.

« Nous pensons que Coinbase s’est positionné pour survivre à » l’hiver crypto «  », a déclaré Palmer. « Cependant, nous pensons également que les investisseurs devraient se concentrer sur la capacité de l’entreprise à faire pivoter avec succès son modèle commercial et son orientation géographique si elle était contrainte de réduire ou de cesser une grande partie de ses activités aux États-Unis à la suite d’une décision de la SEC. mesure d’exécution qui semble susceptible de se produire bientôt.

Cela dit, les investisseurs ne devraient pas nécessairement s’entasser dans des transactions contre Coinbase, qui, avec d’autres noms exposés à la cryptographie, ont été parmi les actions américaines les plus vendues à découvert.

Court-circuiter Coinbase « est une proposition trop risquée », a déclaré Palmer, citant le nombre relativement élevé d’actions de la société qui sont vendues à découvert, ce qui peut entraîner une dynamique de prix volatile. Une transaction à découvert consiste à emprunter les actions d’une entreprise, puis à les vendre, dans l’espoir de racheter des actions plus tard, à un prix inférieur.

Le point de vue mitigé de Palmer peut être courant à Wall Street, où Coinbase a une note moyenne de Hold parmi les analystes interrogés par FactSet. Bien que l’action ait un objectif de prix moyen parmi les analystes qui implique un gain de 14 % par rapport aux niveaux actuels, il pourrait être temps de faire une pause pour respirer, surtout après le rallye de cette année.

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