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Les écarts entre les prix du Bitcoin sur différentes bourses se sont beaucoup élargis récemment.

Le temps des rêves

Quel est le prix de

Bitcoin

tout le monde le devinera ce week-end, mais voici un bon pari : le tumulte de la semaine dernière dans le secteur bancaire rendra le commerce plus coûteux.

Depuis

Capitale de Silvergate

(symbole: SI) a déclaré qu’il se terminait et que Signature Bank (SBNY) a échoué, des prix symboliques sur diverses plateformes de négociation comme

Coinbase

et Gemini ont largement divergé. Les commerçants ont payé des centaines de dollars, et parfois plus de 1 000 dollars, plus pour un seul Bitcoin sur une plate-forme que sur d’autres.

L’inefficacité du marché de la cryptographie semble être au moins en partie le résultat des débâcles des deux banques. Chacun exploitait des réseaux de paiement importants, appelés SEN et Signet, qui permettaient aux clients de s’envoyer des dollars presque instantanément à tout moment, sept jours sur sept.

C’est important pour les commerçants de crypto, qui achètent ou vendent des jetons en dehors des heures d’ouverture des banques et ont souvent besoin de liquidités plus rapidement que les quelques jours nécessaires pour traiter un virement bancaire. La capacité de déplacer rapidement de l’argent est également cruciale pour les teneurs de marché qui ont besoin de transférer des dollars d’une bourse à une autre pour tirer parti des différences de prix et éventuellement les arbitrer.

Silvergate, qui est en train de fermer ses opérations, a fermé SEN. Signet fonctionne toujours, mais certains clients ont cessé de l’utiliser compte tenu de son avenir incertain. Reuters a rapporté que les régulateurs gouvernementaux ont déclaré que tout acheteur de Signature Bank devra abandonner son activité de cryptographie.

Étant donné que la plupart des banques ne traitent pas les transferts le week-end, « cela se traduit par une pure inefficacité sur le marché », a déclaré Dave Weisberger, PDG de CoinRoutes, qui fournit des données de marché pour aider les traders à décider où acheter ou vendre. « Nous n’avons rien vu de tel, franchement, depuis des années. »

Au cours du week-end, la différence entre les prix du Bitcoin sur la plupart des bourses était d’environ 0,1 %, soit environ 10 fois plus que d’habitude, selon les données de CoinRoutes. Mercredi, l’écart était trois fois plus élevé qu’auparavant, mais Weisberger a déclaré qu’il pourrait encore augmenter ce week-end avec la fermeture des banques.

Cette différence de prix peut sembler légère, mais au fil du temps, elle s’ajoute à une sorte de taxe commerciale fictive pour les investisseurs. C’est bien plus que des écarts de prix similaires que les régulateurs ont tenté d’éliminer sur le marché boursier, dit Weisberger.

Pour la plateforme de trading gérée par Gemini, la dispersion était encore plus large, les traders payant près de 2 % de plus en moyenne. Au plus fort de la turbulence, un commerçant de Bitcoin sur Gemini payait plus de 1 000 $ de plus pour un Bitcoin que les commerçants sur d’autres plateformes, dit Weisberger.

Un porte-parole de Gemini n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Les commerçants pourraient éventuellement trouver des solutions de contournement. Par exemple, la différence de prix de Bitcoin sur différentes bourses lors de l’achat avec le stablecoin Tether – dont la valeur est indexée sur le dollar et n’est pas transférée avec les banques – n’a guère bougé le week-end dernier.

Plus tard cette année, la Réserve fédérale prévoit également de lancer son propre réseau de paiement 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, appelé FedNow, un service similaire à celui fourni par les banques qui pourrait résoudre le problème du transfert d’argent le week-end.

« Crypto pourrait également accélérer l’adoption de FedNow car c’est un moyen pour les investisseurs de financer et d’encaisser des transactions sans avoir à laisser d’argent ou de dollars numériques sur une plateforme de trading », a écrit l’analyste de TD Cowen Jaret Seiberg dans une note de recherche cette semaine.

Jusque-là, les commerçants de Bitcoin pourraient simplement envisager de prendre le week-end.

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com