Taille du texte

Robinhood était autrefois aidé par des liens vers FTX, mais cela nuit maintenant aux actions du courtier.

Dennizn/Dreamstime

Sam Bankman-Fried n’est pas seulement un problème pour le monde des crypto-monnaies – sa participation importante dans

Marchés Robinhood

reste une épine dans le pied des actions du courtier. Mais il y a au moins une raison clé de ne pas s’inquiéter.

L’ancien PDG en disgrâce de l’échange de crypto FTX a acheté environ 7,5% de Robinhood (ticker: HOOD) plus tôt cette année via une société holding qu’il contrôle, à l’époque où son empire était intact et où il était encore considéré comme le golden boy de l’industrie. Moins d’un an après que FTX a été évalué à 32 milliards de dollars, la bourse a été plongée dans la faillite, avec des milliards de dollars de fonds clients manquants et Bankman-Fried arrêté pour fraude et une litanie d’autres crimes financiers.

Alors que le lien vers Bankman-Fried et FTX était autrefois un plus pour Robinhood, c’est maintenant un problème. Le responsable de la crypto fait face à des allégations selon lesquelles il a indûment acheminé l’argent des clients vers Alameda Research, sa société commerciale, puis l’a utilisé pour faire des paris à haut risque sur la crypto, financer un style de vie somptueux et faire des investissements.

De nouveaux documents judiciaires publiés cette semaine révèlent que Bankman-Fried a acheté ses actions Robinhood avec un prêt important d’Alameda. Cela remet en lumière l’enjeu alors que plusieurs parties se disputent les cendres de son empire et que la direction de FTX à l’époque de la faillite cherche à récupérer les actions.

Le tribunal des faillites peut finalement décider que les fonds utilisés par FTX ou Alameda pour, par exemple, accorder des prêts ou effectuer des investissements, appartenaient en fait à des clients et devraient être récupérés ou récupérés. Ce processus peut s’étendre sur plusieurs mois et peut finalement signifier que la participation – d’une valeur d’environ 450 millions de dollars aux prix actuels, selon les données de FactSet – pourrait finalement être vendue.

Cela en fait un peu un surplomb pour le stock de Robinhood. À la suite de la liquidation de cette année, la société a une capitalisation boursière de moins de 7 milliards de dollars, de sorte que la vente d’une partie des centaines de millions ferait presque certainement bouger le marché.

Cependant, les analystes de

Morgan Stanley
,

au moins, ne sont pas trop inquiets. Une équipe de la banque a récemment rencontré le directeur financier de Robinhood, Jason Warnick, et est repartie avec un certain optimisme.

« Sans commenter spécifiquement les conversations qui auraient pu avoir lieu avec FTX, ou s’engager dans un plan d’action défini, la direction de Robinhood a noté que leur importante pile de trésorerie de 6 milliards de dollars et leur excédent de 2,5 milliards de dollars par rapport à la modélisation de scénarios stressés offraient une flexibilité financière importante en ce qui concerne pour gérer le surplomb des 56 millions d’actions acquises par le PDG de FTX qui constituent désormais une partie de la faillite de FTX », ont écrit les analystes de Morgan Stanley, dirigés par Michael J. Cyprys, dans une note la semaine dernière.

Ils ont ajouté que la direction de Robinhood estime que les actions de la société devraient être liquidées de manière ordonnée et que le groupe considère que son solde de trésorerie est suffisamment important pour continuer à poursuivre des accords visant à accélérer la croissance et à ajouter de nouvelles capacités.

Morgan Stanley évalue Robinhood à poids égal avec un objectif de prix de 13 $. Avec les actions sur le point d’ouvrir autour de 7,75 $ jeudi, cela implique une hausse de près de 70 % par rapport aux niveaux actuels. Ce point de vue est largement partagé par le reste de Wall Street. L’action a une note moyenne de Hold parmi 11 analystes interrogés par FactSet, avec un prix cible moyen de 12,29 $.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@barrons.com