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Les actions des banques exposées à la cryptographie, y compris Signature, ont plongé au cours de la dernière année.
Ozan Kose/AFP via Getty Images
Même réduire l’exposition aux crypto-monnaies peut faire mal.
Banque Signature
a appris cette leçon à la dure – encore une fois – avec une dégradation, car les analystes affirment que la décision de la banque de se retirer des actifs numériques aura un impact important sur la rentabilité.
Actions dans
Banque Signature
(symbole : SBNY) a chuté de 1,7 % à 113,80 $ mardi après qu’une équipe d’analystes dirigée par Ken Usdin a déclassé l’action à Hold from Buy et a réduit son prix cible à 124 $ contre 185 $.
Après une année de chaos cryptographique – la capitalisation boursière totale des actifs numériques tombant à 850 milliards de dollars contre près de 3 billions de dollars en novembre 2021 – Signature a récemment détaillé des plans pour se démarquer d’un espace en proie à des faillites d’entreprises et à des allégations de fraude.
Le mois dernier, la banque a déclaré qu’elle viserait à réduire les dépôts des clients cryptographiques jusqu’à 10 milliards de dollars, idéalement moins de 15 % du total des dépôts. C’est une décision qui oppose Signature à
Capitale de Silvergate
(SI), qui reste attaché à la cryptographie. Les actions des deux sociétés ont été martelées au cours de la dernière année, Signature perdant 68% et Silvergate en baisse de 90%.
Les destins de Signature et Silvergate soulignent le Catch-22 auquel sont confrontées les banques : continuez à adopter la cryptographie et faites face à des risques de réputation et de réglementation, ou abandonnez-la et faites face à des pressions de financement dans un environnement macro qui met déjà les banques sous pression ?
La décision de Signature a été accueillie par une vague d’examens minutieux par les analystes, y compris le dernier en date de Jefferies.
« La décision de Signature Bank de réduire ses dépôts cryptographiques de 8 milliards de dollars à 10 milliards de dollars et de les remplacer par des emprunts de gros à 4,25 % entraînera une importante réinitialisation de la marge nette d’intérêt au cours des prochains trimestres », ont déclaré les analystes de Jefferies. La marge nette d’intérêt est un indicateur de rentabilité clé pour les banques, mesurant la différence entre ce qu’elles gagnent entre le prêt d’argent et ce qu’elles paient sur les dépôts.
Mais tout n’est pas sombre pour Signature. Les analystes voient toujours à la hausse le titre, qui a une note moyenne de surpondération parmi les 15 analystes interrogés par FactSet qui couvrent le titre. Le même groupe d’analystes donne à Signature un prix cible moyen d’environ 158 $, ce qui implique une hausse de plus de 40 %.
« Pourtant, l’entreprise représente une forte [growth at a reasonable price] opportunité comme l’un des rares surdimensionnés [pre-provision net revenue] producteurs de notre univers qui se négocie également à une valorisation raisonnable », a déclaré l’équipe de Jefferies. « La direction continue d’exécuter des marchés verticaux riches en dépôts en croissance dans le financement de capital-risque/l’appel de capitaux/le service hypothécaire. »
Écrivez à Jack Denton à jack.denton@barrons.com
Adam est un trader, aujourd’hui titulaire d’un master en finance. Il travaillait dans une société de courtage dans le quartier d’affaires de La Défense, mais il a depuis quitté ce secteur pour se consacrer à d’autres intérêts. Adam se concentre actuellement sur l’écriture et son blog, qu’il espère inspirer et aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers.