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Le projet de loi du sénateur Pat Toomey se concentre sur les émetteurs de pièces stables.

Drew Angerer/Getty Images

Davos, Suisse – L’effondrement du stablecoin TerraUSD qui a alimenté un krach de 400 milliards de dollars sur les marchés des crypto-monnaies pourrait faire craindre que les investisseurs aient été escroqués, a déclaré lundi le sénateur américain Pat Toomey.

Conçu pour maintenir son lien 1: 1 avec le dollar américain, le stablecoin TerraUSD a commencé à perdre son ancrage au cours du week-end du 7 mai au milieu d’une forte pression de vente dans l’espace des actifs numériques. En quelques jours, le stablecoin était devenu complètement déséquilibré, se négociant avec une forte décote par rapport au dollar et faisant chuter le prix d’un jeton connexe, Luna, de plus de 99%. TerraUSD se négociait pour la dernière fois à moins de 10 cents.

Les stablecoins forment le socle de la crypto-économie, fournissant ce qui est censé être une source de garantie dans un monde de volatilité. Ils servent de base aux activités de trading et de prêt et sont largement utilisés par les traders individuels, les fonds et les teneurs de marché, renforçant la liquidité sur les marchés de la cryptographie.

Selon CoinMarketCap, plus de 90% du volume des transactions d’actifs numériques se produit dans des pièces stables, Stablecoin Tether étant la plus grande crypto après Bitcoin et Ether.

Ces jetons – et le risque systémique qu’ils posent – attirent de plus en plus l’attention des régulateurs et des législateurs, y compris le sénateur Toomey (R., PA). Il a un projet de loi axé sur les soi-disant stablecoins de paiement, comme Tether et USD Coin, garantissant que leurs émetteurs sont confrontés à des règles de divulgation normalisées concernant les réserves utilisées pour sauvegarder leurs jetons. Toomey a également proposé de soumettre les émetteurs à des audits réguliers, entre autres exigences.

Alors que la Maison Blanche a proposé de réglementer les émetteurs de ces jetons en tant qu’institutions de dépôt assurées, comme les banques, Toomey a déclaré que le cadre était « beaucoup trop étroit ». « Je ne pense pas que cela ait du sens », a déclaré le sénateur, s’exprimant lors d’un panel au Forum économique mondial lundi.

Mais la législation de Toomey ne toucherait pas les goûts de Terra, qui est un soi-disant stablecoin algorithmique. Contrairement à Tether ou à l’USDC, qui affirment garantir entièrement leurs jetons émis avec des réserves en espèces ou en équivalents de trésorerie, Terra était censée maintenir son ancrage grâce à des mécanismes d’arbitrage et d’incitation impliquant une autre crypto-monnaie, Luna.

Lorsque le prix de TerraUSD déviait d’un dollar, les commerçants pouvaient profiter d’un échange avec Luna. Cela était censé empêcher le prix du stablecoin de s’écarter bien au-dessus ou en dessous de 1 $, mais tout s’est effondré lorsque les investisseurs en crypto ont vendu en masse il y a deux semaines.

L’échec n’est pas nouveau dans le monde de la cryptographie, et les stablecoins algorithmiques comme Terra ont déjà échoué, bien que rien ne se soit rapproché de l’ampleur de la récente crise.

« Le mécanisme pour garantir la valeur était très douteux, mais les gens voulaient spéculer là-dessus », a déclaré Toomey en réponse à une question de Barrons. « On leur promettait d’énormes retours. Peut-être que vous avez un argument pour fraude. Peut-être que les gens déformaient la nature de cet animal.

Mais le sénateur a repoussé l’idée que sa réglementation axée sur les pièces stables de paiement inclurait les goûts de Terra, qui était bien plus un jeu spéculatif, a-t-il déclaré.

« Les gens perdent de l’argent sur les matières premières et sur la spéculation tout le temps. Je ne pense pas que ce soit le travail du gouvernement de les protéger d’eux-mêmes », a déclaré Toomey.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@dowjones.com