Coinbase « préoccupé » par le fait que la SEC veuille arrêter tout le jalonnement de crypto: avocat en chef

Jeudi, la SEC a annoncé un règlement avec la plate-forme de crypto-trading Kraken concernant un produit qu’elle proposait qui aidait les investisseurs à verrouiller ou à « parier » leur crypto sur divers protocoles de blockchain en échange de rendement. La SEC a déclaré que l’offre de Kraken équivalait à la vente de titres non enregistrés. Sans admettre ni nier les accusations, Kraken a accepté de payer 30 millions de dollars en restitution et autres pénalités et de cesser d’offrir des participations aux investisseurs américains.

Dans une interview avec BarronsGrewal a déclaré que son entreprise estime qu’il existe suffisamment de différences entre les produits de jalonnement de Kraken et de Coinbase pour que Coinbase évite un sort similaire, bien qu’il ait reconnu qu’une enquête de la SEC sur l’offre de Coinbase, divulguée par la société en août, est en cours.

« Nous craignons » que la SEC ne veuille simplement interdire tous les produits de jalonnement aux États-Unis, a déclaré Grewal. « C’est une énorme erreur stratégique pour le pays. Cela crée une atmosphère de peur, d’incertitude et de doute.

Un porte-parole de la SEC a déclaré que l’agence avait refusé de commenter au-delà de ses documents publics.

Dans une déclaration accompagnant le règlement de Kraken, le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré que l’action « devrait indiquer clairement au marché que les fournisseurs de jalonnement en tant que service doivent s’enregistrer et fournir une divulgation complète, juste et véridique et une protection des investisseurs ».

Le jalonnement est un élément essentiel de l’écosystème crypto. Pour aider à maintenir certains protocoles de blockchain et à traiter les transactions, les investisseurs acceptent de publier leurs jetons en échange de rendement. Pour un individu, selon le protocole, cela pourrait nécessiter une expertise technique et des dizaines de milliers de dollars en jetons.

Par exemple sur Ethereum, le deuxième plus grand protocole, le minimum est de 32 jetons Ether, d’une valeur d’environ 50 300 $ aux prix récents.

Cela a créé une opportunité pour Coinbase (ticker : COIN), Kraken et d’autres sociétés de cryptographie. Les clients mettent leurs jetons en commun avec les entreprises, qui gèrent le processus de jalonnement des pièces tout en prenant une part du rendement en compensation.

Entre décembre 2019 et mi-2022, les investisseurs avaient misé 2,7 milliards de dollars en jetons sur Kraken, selon la plainte de la SEC, rapportant à Kraken 45,2 millions de dollars de revenus nets. La mise à jour annuelle des actionnaires de Kraken en 2021 a déclaré que le jalonnement était le produit à la croissance la plus rapide de Kraken.

Coinbase affirme que le jalonnement représente désormais moins de 3% des revenus de l’entreprise, mais ses dirigeants ont eu des espoirs tout aussi grands pour l’avenir. Dans son rapport sur les résultats du troisième trimestre, la société a répertorié le jalonnement comme l’une de ses «cinq priorités stratégiques en matière de produits». Il a noté que les revenus de jalonnement avaient augmenté alors même que les frais liés aux activités de négociation des investisseurs de détail avaient diminué pendant le ralentissement de la cryptographie.

Les actions de Coinbase ont chuté de 14 % à 59,63 $ jeudi.

Grewal, dans l’interview, a déclaré que le service de jalonnement de Coinbase est « fondamentalement différent » de ce qui a été décrit dans la plainte de Kraken en ce que les rendements des clients sont déterminés par le protocole plutôt que par Coinbase et que la société divulgue ses commissions.

« Nous pensons que cela compte » pour évaluer si le produit répond à la définition d’un titre, a déclaré Grewal.

Néanmoins, dans son rapport sur les résultats d’août, Coinbase a révélé que la SEC enquêtait sur ses produits de jalonnement. Grewal a refusé d’entrer dans les détails de l’enquête, mais a déclaré que l’enquête était toujours « en cours ».

« Nous pensons qu’une analyse minutieuse du fonctionnement de nos produits et services et une application honnête de la Howey Le test indiquera clairement qu’il ne s’agit tout simplement pas de titres », a déclaré Grewal, faisant référence à une affaire de la Cour suprême des États-Unis qui a établi une méthode pour déterminer ce qui peut être qualifié de contrat d’investissement.

Grewal et d’autres dirigeants de Coinbase ont fait valoir pendant des mois qu’au lieu de prendre des mesures coercitives, la SEC devrait solliciter les commentaires du public et proposer des règles pour l’industrie de la cryptographie.

Gensler, pour sa part, a déclaré que les règles sont déjà claires et que les sociétés de cryptographie manquent de temps pour se mettre en conformité.

En juillet, Coinbase envoyé la SEC une « pétition pour l’élaboration de règles » demandant à l’agence de proposer des règles et de solliciter l’avis du public. « Nous n’avons même pas reçu la courtoisie d’une réponse », a déclaré Grewal.

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com