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Le Bitcoin Strategy ETF a dépassé 1 milliard de dollars d’actifs en deux jours.

Le temps des rêves

Les investisseurs disposeront bientôt d’un nouvel outil pour parier contre


Bitcoin,
mais ils feraient mieux de s’assurer qu’ils sont préparés aux risques.

ProShares a annoncé qu’il lancerait mardi un fonds négocié en bourse à court terme sur Bitcoin, appelé Short Bitcoin Strategy. L’ETF, qui aura le symbole BITI, cherche à suivre la performance inverse de l’indice S&P CME Bitcoin Futures et aura un ratio de dépenses de 0,95 %.

Le fonds arrive environ huit mois après que ProShares a lancé le


Stratégie Bitcoin
ETF (BITO). Ce fonds, qui était le premier ETF long à terme sur Bitcoin, a dépassé 1 milliard de dollars d’actifs en deux jours.

Le nouveau fonds pourrait arriver à un moment opportun. Au cours des dernières semaines, le marché de la cryptographie a plongé dans la tourmente, les banques cryptographiques gelant les retraits, les fonds spéculatifs s’effondrant et les entreprises annonçant des licenciements. Depuis qu’il a culminé en novembre, le prix du Bitcoin a chuté de près de 70 %.

« Nous savons tous qu’il y a beaucoup de gens qui sont baissiers quant aux perspectives à court ou à long terme du Bitcoin ou de la crypto-monnaie en général », a déclaré le PDG de ProShares, Michael Sapir, dans une interview avec Barrons.

Depuis la semaine dernière, les actifs du fonds Long Bitcoin de ProShares ont diminué à environ 640 millions de dollars, selon Morningstar.

Sapir a déclaré qu’il s’attend à ce que le fonds soit populaire à la fois auprès des investisseurs qui pensent que Bitcoin va s’effondrer et auprès de ceux qui pourraient encore avoir une position longue nette sur Bitcoin mais qui souhaitent couvrir leurs paris.

Pour les investisseurs en ETF, les avantages et les risques habituels d’un ETF inversé s’appliquent.

Du côté positif, un ETF à terme inversé pourrait finir par être moins cher et moins risqué que de court-circuiter Bitcoin directement sur une bourse. Tous les échanges cryptographiques n’offrent même pas la possibilité de court-circuiter le jeton numérique, et ceux qui le font facturent souvent des frais de marge élevés. De plus, si Bitcoin rebondit, un investisseur qui le court-circuite directement peut faire face à des pertes potentiellement illimitées.

En revanche, les ETF inversés sont conçu suivre l’inverse de la performance de l’indice sur une seule journée. En période de volatilité accrue, un investisseur qui détient un tel fonds pendant plus d’une journée pourrait obtenir des rendements inférieurs à ceux auxquels il s’attend. Un investisseur qui investit de l’argent dans l’ETF maintenant arriverait également après que la crypto-monnaie d’origine ait déjà perdu les deux tiers de sa valeur. Rien ne l’empêche de chuter davantage, mais Bitcoin est connu pour ses courses haussières torrides qui pourraient principalement effacer la position d’un investisseur.

Alors que la SEC a donné le feu vert aux produits Bitcoin basés sur les contrats à terme, elle a jusqu’à présent rejeté les tentatives des entreprises de créer des ETF liés au marché au comptant du Bitcoin, citant une manipulation potentielle sur les plates-formes cryptographiques, entre autres problèmes. Dans l’interview, Sapir a déclaré qu’il « ne voit aucune indication que les régulateurs sont prêts à autoriser un ETF au comptant à arriver sur le marché dans un avenir proche », ajoutant qu’il estimait que les récentes turbulences le rendaient encore plus improbable.

Alors que pourrait-il advenir ensuite ? En plus des contrats à terme Bitcoin, les marchés des matières premières négocient également déjà des contrats à terme liés à


Éther,
le deuxième plus grand jeton numérique. Tout en ne confirmant pas que ProShares poursuivrait les ETF liés à Ether, Sapir a déclaré: « Ce serait certainement un domaine dans lequel nous serions intéressés et dans lequel nous pensons que les investisseurs seraient intéressés. »

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com