Les mineurs dépensent en moyenne 15 000 dollars pour produire chaque pièce, estime JPMorgan.

Le temps des rêves

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Le prix en chute libre de


Bitcoin
pourrait forcer les crypto-mineurs à vendre les jetons pour financer les opérations, ce qui exercerait une pression supplémentaire sur la monnaie numérique.

Dans les bons moments, les entreprises de crypto-minage et le prix du Bitcoin sont enfermés dans un cercle vertueux.

Les mineurs possèdent des entrepôts géants remplis d’équipements spécialisés qui maintiennent le bourdonnement des transactions Bitcoin et sont récompensés plus Bitcoin pour le travail. La hausse des prix de la cryptographie signifie que les entreprises peuvent vendre moins de ces pièces pour rester à flot et investir davantage dans l’équipement minier, ce qui rend le réseau Bitcoin globalement plus puissant.

Ce ne sont pas de bons moments.

Depuis début mai, le prix de Bitcoin a été réduit de près de moitié pour atteindre environ 20 600 dollars. Les actions de certains mineurs ont fait encore pire.

Fonds numériques Marathon

(ticker : MARA) est en baisse de 63 % depuis le 4 mai, tandis que

Blockchain anti-émeute

(RIOT) a chuté de 58 % et

Scientifique de base

(CORZ) a chuté d’environ 70 %.

Les mineurs sont confrontés à un trifecta de problèmes qui ne peuvent être résolus pendant que les marchés de la cryptographie restent dans le marasme.

D’une part, le prix « d’équilibre » du Bitcoin auquel les entreprises gagnent encore de l’argent en exécutant leurs fermes de serveurs – ce qui semblait une inquiétude lointaine lorsque le Bitcoin s’échangeait à 60 000 $ en novembre – occupe désormais une place importante. Bien que certains mineurs aient des coûts inférieurs,

JP Morgan

estime que le coût de production moyen d’un mineur est d’environ 15 000 dollars par pièce, à peine 27 % en dessous du niveau actuel de Bitcoin. Certains petits mineurs, avec des coûts plus élevés, ont probablement déjà réduit leurs opérations.

Deuxièmement, dans les moments grisants de l’année dernière, certains mineurs ont fait d’importants plans d’expansion. Marathon Digital, par exemple, a révélé en mai que ses liquidités avaient diminué de 150 millions de dollars pour atteindre 118,5 millions de dollars à la fin du premier trimestre, principalement en raison d’investissements dans de nouvelles activités minières.

Ce qui mène au troisième problème, celui qui a de mauvaises implications pour l’ensemble du marché de la cryptographie. Les plus grands mineurs de Bitcoin, qui ont accès aux marchés des capitaux, pourraient avoir du mal à emprunter de l’argent à des taux raisonnables ou à émettre des actions pour continuer à financer leurs opérations. Les petits mineurs privés de Bitcoin pourraient ne pas avoir du tout accès aux marchés des capitaux. Cela laisse vendre Bitcoin, quelque chose que certains mineurs ont scrupuleusement évité, comme le meilleur moyen de lever des fonds en ce moment, et cela pourrait finir par continuer à faire pression sur le prix de Bitcoin.

Les analystes de Compass Point Research & Trading ont déclaré mardi dans une note qu’ils s’attendaient à ce que Marathon commence à vendre sa production de Bitcoin, et peut-être même des pièces de son bilan, pour financer la croissance. Un porte-parole de Marathon a déclaré que la société n’avait vendu aucun Bitcoin depuis octobre 2020. le besoin de le faire », a déclaré le porte-parole.

Riot, ont noté les analystes, vend déjà des pièces depuis mars. Du côté positif, les analystes ont déclaré qu’ils voyaient toujours à la hausse les actions de nombreux mineurs et avaient des notes d’achat sur Marathon et Riot.

« Ce déchargement de bitcoins a probablement déjà pesé sur les prix en mai et juin », ont écrit vendredi les analystes de JPMorgan dans une note, ajoutant qu' »il y a un risque que cette pression se poursuive ».

Pour l’instant, au moins, les entreprises essentielles au maintien du fonctionnement de la blockchain de Bitcoin pourraient être le pire ennemi du prix du jeton.

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com