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Bitcoin a connu sa plus longue séquence de victoires depuis des années ce mois-ci, alors que les investisseurs se replient sur les actifs les plus sensibles au risque.

Le temps des rêves

Un début d’année jubilatoire pour les actifs les plus sensibles au risque est l’un des meilleurs signes que les investisseurs voient la lumière au bout du tunnel après une année 2022 brutale.

Mais comme


Bitcoin
et que les valeurs technologiques continuent de grimper, elles risquent de se séparer des fondamentaux et d’être vulnérables à une mauvaise surprise.

Bitcoin et le


Nasdaq
sont sur une séquence de victoires, avec la plus grande crypto-monnaie grimpant de près de 40% jusqu’à présent cette année et l’indice boursier à forte composante technologique en hausse de près de 10%, battant le


Moyenne industrielle Dow Jones
et le


S&P 500.

En tant que plus risqués du lot, les cryptos et la technologie sont à la pointe du sentiment pour les actifs sensibles au risque. Leur récent rallye, à son tour, est de bon augure dans l’ensemble, car il marque un changement résolument optimiste de sentiment après l’une des périodes les plus sombres de l’histoire de la cryptographie et la pire année pour le marché boursier depuis 2008.

Rebondissant après deux ans de creux, de nombreux commerçants parient que le bond de Bitcoin marque la fin d’un marché baissier brutal. L’histoire indique que les actions pourraient bientôt suivre, et la hausse du Nasdaq suggère que la tendance pourrait commencer.

« En moyenne, Bitcoin a dépassé ~ 48 jours et atteint un creux ~ 10 jours avant le S&P 500 », ont expliqué les analystes dirigés par Kevin Kelly de la société de recherche en cryptographie Delphi Digital dans un aperçu de 2023. « Lorsque les conditions du marché changent, il est souvent le premier à réagir. Au cours des cinq dernières années, toutes les inversions de prix majeures de Bitcoin ont précédé celles des principaux indices boursiers.

C’est vrai: Bitcoin a dépassé 42 jours avant le S&P 500 en 2017, a atteint son plus bas huit jours avant l’indice en 2018, a atteint son creux 11 jours avant le reste du marché en 2020 et a marqué son plus haut niveau historique de novembre 55 jours avant le S&P 500 l’a fait en janvier 2022.

Alors, qu’est-ce qui motive le rallye ?

« Les marchés intègrent plus largement un assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale qui se produira plus tard cette année, et nous en avons vu des preuves solides sous la forme d’une flambée des prix du Bitcoin et d’une grande variété d’autres actifs cryptographiques », a déclaré Brent Xu, PDG de la plateforme obligataire de financement décentralisé (DeFi) Umee.

En effet, la majeure partie de la douleur de l’année dernière provenait d’une augmentation spectaculaire des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, qui a resserré agressivement les conditions financières dans le but de maîtriser une inflation historiquement élevée. Des signes récents dans les données économiques indiquant que l’inflation ralentit et que l’économie ralentit suffisamment pour justifier un pivot de la Fed alimentent l’optimisme quant à la fin prochaine de cette période difficile.

Le risque est que les investisseurs prennent de l’avance. Les responsables de la Fed ont averti dans des remarques cette année que la lutte contre l’inflation reste une priorité et que les taux sont susceptibles d’augmenter. Vous ne pouvez pas combattre la Fed. La banque centrale gagnera toujours. Si les investisseurs sont en avance sur eux-mêmes, la Fed ne rattrapera pas son retard, les investisseurs reculeront.

« L’écart entre le marché et la Fed est actuellement énorme », a déclaré Neil Wilson, analyste chez Markets.com. « Les ordures sont en tête du rallye… Je ne pense pas que le marché lise bien. La macro est cassée.

Les objectifs de cours de Wall Street fournissent davantage de preuves de cet écart. UBS Global Wealth Management a un objectif de prix de juin pour le S&P 500 de 3 700 points, passant à 4 000 en décembre. L’indice a clôturé à 4 019 lundi.

« Nous ne voyons pas beaucoup de possibilités pour les marchés de se redresser à court terme, en particulier compte tenu de nos perspectives de pression continue sur la croissance des bénéfices des entreprises », a déclaré Mark Haefele, directeur des investissements du groupe.

Ne vous méprenez pas : Bitcoin et le Nasdaq suggèrent qu’il y a un rallye à poursuivre. À quel point ce rallye a des jambes – sans parler de la douleur qu’il pourrait avoir en cas de renversement – ​​est une autre affaire.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@barrons.com