Les clients américains de FTX pourraient ne pas recevoir de fonds pendant des années

« Lorsque j’ai déposé mon dossier, je suis à peu près sûr que FTX US était solvable et que tous les clients américains pourraient être réparés. À ma connaissance, c’est toujours le cas aujourd’hui », a déclaré Bankman-Fried. a écrit. « Je m’attendais à ce que cela se produise. Je suis surpris que ce ne soit pas le cas. Je ne sais pas pourquoi les retraits américains ont été désactivés.

Alors que sa société sœur basée aux Bahamas, FTX.com, est devenue le deuxième plus grand échange de crypto, FTX US était une plateforme de trading à croissance rapide mais relativement petite avant son effondrement. En janvier, la société a levé 400 millions de dollars auprès d’investisseurs, valorisant la filiale américaine à environ 8 milliards de dollars, contre une valorisation de 32 milliards de dollars pour FTX.com.

Alors que Bankman-Fried a fondé FTX US, elle était gérée comme une société distincte de la bourse internationale et proposait des offres plus limitées pour les commerçants. Semblable à d’autres échanges cryptographiques américains, il s’est enregistré en tant qu’entreprise de services monétaires, autorisée à transférer des devises entre clients mais non soumise à la surveillance plus stricte accordée aux maisons de courtage par des agences telles que la Securities and Exchange Commission ou la Commodity Futures Trading Commission.

Bankman-Fried a fait des remarques similaires dans une interview du New York Times Dealbook mercredi. Sur Twitter et dans l’interview, Bankman-Fried n’a pas donné de détails sur les raisons pour lesquelles il pensait que les actifs des clients américains ne manquaient pas, mais les responsables actuels et anciens de FTX ont déclaré Barrons que les remarques étaient cohérentes avec leur compréhension de la façon dont les entreprises étaient gérées, les actifs de la société américaine distincte étant indépendants de ceux de la filiale internationale. LedgerX, une bourse réglementée par la CFTC acquise par FTX US l’année dernière, a également des finances distinctes, n’a pas Entrer faillite et est toujours opérationnel.

Les représentants de FTX n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.

Même s’il s’avère que FTX US détient tous les actifs de ses clients, cela pourrait encore prendre des mois, voire des années, pour que les clients les récupèrent, selon les avocats de la faillite.

D’une part, les avocats représentant FTX et probablement un enquêteur indépendant devront prendre le temps de déterminer dans quelle mesure les fonds ont été suivis et s’ils ont vraiment été séparés les uns des autres. Les premiers dossiers judiciaires de la société, dans lesquels le PDG actuel de FTX, John J. Ray, a décrit les contrôles de la société comme les pires qu’il ait jamais vus, indiquent que le processus à lui seul pourrait prendre des mois.

Les clients de FTX.com et des autres affiliés peuvent également monter leurs propres défis, arguant que tout ou partie des actifs de FTX US devraient en fait aller au groupe plus large de clients lésés.

Pendant ce temps, les avocats de FTX tenteront de récupérer les fonds des clients en trouvant des acheteurs pour certains des actifs des entreprises et en recherchant des centaines de millions de dollars de crypto qui auraient été prises sans autorisation lorsque les entreprises ont fait faillite. Par exemple, FTX US possède Embed Financial Technologies, qui détient un certain nombre de licences liées au courtage et pourrait avoir une valeur substantielle en cas de vente.

Dans un cas optimiste – où les fonds américains ne manquent pas et qu’ils appartiennent uniquement aux clients américains de FTX – les clients pourraient commencer à voir les fonds restitués dans six à neuf mois, déclare Howard Ehrenberg, avocat spécialisé en faillite chez Greenspoon Marder. qui agit également à titre de syndic de faillite. Dans des scénarios plus déchirants, la décision pourrait traîner pendant quelques années si les clients récupèrent leurs fonds, dit-il.

« Il y aura beaucoup d’efforts pour faire avancer les choses, mais cela restera fastidieux et prendra du temps », déclare Ehrenberg.

Certaines faillites ont pris encore plus de temps. Les anciens clients de Mt. Gox, un échange cryptographique basé à Tokyo qui s’est déconnecté en 2014, commencent à peine à récupérer certains de leurs actifs. Les clients de MF Global Holdings, une maison de courtage qui a fait faillite en 2011, ont finalement récupéré tous leurs fonds, avec l’aide d’une assurance non disponible pour les maisons de courtage de crypto, mais cela a quand même pris plus de deux ans.

« C’est un énorme gâchis avec beaucoup de choses à régler », déclare Dan Lowenthal, qui préside le cabinet de faillite de Patterson Belknap. « Beaucoup de choses doivent être déterminées sur le plan factuel, financier et juridique avant que nous ayons une meilleure idée du temps que cela prendra. »

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com