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La mise à niveau tant attendue de Merge d’Ethereum devrait être terminée en quelques jours.

conseiller de Barron ; Temps de rêve (2)

Le prix de


Éther
– la deuxième plus grande crypto-monnaie après Bitcoin – plongeait mardi au milieu d’une large vente qui a touché à la fois les actifs numériques et les actions. Mais les investisseurs ne doivent pas quitter des yeux le facteur le plus important sur les prix à long terme : la fusion.

Annoncée comme l’un des plus grands événements de l’histoire de la cryptographie, la fusion tant attendue est une mise à niveau essentielle et fondamentale de la blockchain Ethereum qui sous-tend Ether. Prévue pour s’achever vers le 15 septembre, la fusion est conçue pour rendre le réseau beaucoup plus respectueux du climat et attirer les investisseurs qui cherchent à gagner un rendement sur leurs avoirs en crypto.

L’intérêt pour Ether a explosé au cours des mois précédant la fusion, le jeton dépassant de loin les gains en


Bitcoin
depuis qu’une vente massive a secoué le marché de la cryptographie à la mi-juin. Mais vous ne l’auriez pas deviné mardi, les prix de l’Ether ayant chuté de 7 % pour dépasser la baisse de 6 % de Bitcoin.

Les investisseurs affluaient vers les actifs sensibles au risque comme les cryptos et les actions, avec le


Moyenne industrielle Dow Jones
perdre plus de 875 points, soit 2,7%, à midi avec le


S&P 500
chute de 3,1 %.

À blâmer, les données de l’indice des prix à la consommation (IPC) montrant que les pressions inflationnistes restent importantes et susceptibles de pousser la Réserve fédérale à continuer de resserrer les conditions financières, ce qui a déjà secoué les marchés et accru le risque de récession cette année.

Néanmoins, à quelques jours de la fusion, il reste deux raisons principales de croire que la mise à niveau soutiendra les prix, selon Will Denyer, analyste chez Gavekal Research.

La première est que la fusion réduira considérablement l’empreinte carbone d’Ethereum, ce qui rendra le réseau crypto beaucoup plus attrayant d’un point de vue environnemental, social et de gouvernance (ESG).

Au cœur de la mise à niveau se trouve le passage du système de « preuve de travail » qui sous-tend Bitcoin ainsi qu’Ethereum au profit d’un système connu sous le nom de « preuve d’enjeu ». En preuve de travail, les «mineurs» de crypto utilisent des ordinateurs pour résoudre des énigmes complexes, sécurisant la blockchain et validant les transactions tout en dépensant de grandes quantités d’énergie.

Dans le nouveau système de preuve de mise d’Ethereum, les validateurs verrouillent ou « jalonnent » leur Ether pendant que ce processus est terminé, gagnant un rendement sur les jetons utilisés comme garantie dans le processus. Il est conçu pour être beaucoup moins énergivore.

« Le passage à la preuve de participation et la réduction de la consommation d’énergie qui en résulte pourraient attirer des flux de monnaies fiduciaires et/ou de Bitcoin », a écrit Denyer dans une note mardi. « Les investisseurs sensibles à l’ESG, en particulier les investisseurs institutionnels, peuvent se lancer dans les crypto-monnaies pour la première fois, ou déplacer les allocations du Bitcoin plus énergivore. »

Ce n’est pas tout. La fusion devrait également réduire l’émission de nouveaux jetons Ether en supprimant la preuve de travail – les mineurs ont été récompensés par des jetons pour leur travail – et modifier la « politique monétaire » du réseau, a déclaré Denyer. Après la fusion, l’émission brute du jeton tombera à environ 0,5 % contre 4,6 % par an.

« À première vue, moins d’émissions devraient aider à augmenter le prix d’Ether, en supposant que la demande se maintienne », a déclaré l’analyste de Gavekal, notant toutefois qu ‘ »une grande partie de cela pourrait déjà être dans le prix, et la baisse des émissions nettes après la fusion ». sera moins que prévu il y a quelques mois.

À court terme, Denyer a déclaré que les perspectives de la demande d’Ether sont difficiles à évaluer. Alors qu’une mise à niveau réussie devrait attirer de nouveaux utilisateurs, l’environnement macro – qui a fait couler Ether mardi – reste difficile pour les actifs sensibles au risque, y compris les cryptos.

À plus long terme, le nouveau système semble devoir créer un certain équilibre dans l’offre d’éther, le rapprochant de la «monnaie stable», même si le jeton peut continuer à connaître une volatilité des prix importante à moyen terme, selon Gavekal.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@dowjones.com