Taille du texte

Le temps des rêves

Comme les banques en 2008, les entreprises de cryptographie découvrent que la défaillance de quelques acteurs clés pourrait faire s’effondrer tout l’édifice. Contrairement aux banques, la crypto n’a qu’à se tourner vers elle-même pour un renflouement. Cela pourrait ne pas suffire.

Le stock de courtage d’actifs numériques

Voyager numérique

(ticker: CA:VOYG) cratérisé à plus de 60% mercredi après que la firme a dit il peut émettre un avis de défaut à un fonds spéculatif axé sur la cryptographie appelé Three Arrows Capital. La baisse a placé le cours de l’action de la société, à 62 cents canadiens (48 cents), environ 98 % en dessous de son sommet de novembre.

Voyager a déclaré que son exposition au fonds spéculatif se compose de 15 250 Bitcoins – d’une valeur actuelle d’environ 315 millions de dollars – ainsi que de 350 millions de dollars dans un stablecoin en dollars américains. D’un total d’environ 665 millions de dollars, le prêt représenterait environ sept fois la valeur marchande actuelle de Voyager.

Parallèlement à cette divulgation, Voyager a déclaré avoir obtenu une ligne de crédit d’Alameda Ventures Ltd., d’une valeur d’environ 510 millions de dollars, pour répondre à ses demandes de liquidités.

L’annonce n’était que la plus récente des entreprises de cryptographie essayant de se fortifier les unes les autres. Mardi, la société de prêt de crypto BlockFi a dit il avait signé une feuille de conditions pour une facilité de crédit renouvelable de 250 millions de dollars auprès de l’échange FTX. En confirmant le déménagement, le fondateur de FTX, Sam Bankman-Fried, qui a également lancé Alameda, a dit« Nous prenons au sérieux notre devoir de protéger l’écosystème des actifs numériques et ses clients. »

La semaine dernière, la société de crédit crypto Nexo AG offert pour acheter certains des actifs du concurrent Celsius Network, après que cette entreprise a subi une crise de liquidité et a gelé les retraits des clients.

Le co-fondateur de Nexo, Antoni Trenchev, a déclaré que la situation actuelle s’apparente à la panique bancaire de 1907. Au cours de cette crise, qui a précédé la Réserve fédérale, JP Morgan et certains partenaires se sont organisés pour fournir des liquidités aux entreprises financières défaillantes et empêcher un effondrement plus important.

« Ces banquiers qui étaient solvables, qui étaient prudents, qui étaient encore liquides sont apparus et se sont autorégulés, ont nettoyé et consolidé l’espace, à partir duquel est née la prochaine vague d’acteurs dominants de la prochaine ère », a dit Trenchev, lors d’un événement en streaming avec des clients mardi.

Le problème de la cryptographie est qu’il n’est pas clair si l’industrie a l’argent en main et s’engage à arrêter l’hémorragie. Dans une note de recherche publiée mercredi, les analystes de Compass Point Research & Trading ont déclaré que la divulgation de Voyager « soulève des questions de capacité de survie » et que les clients de Voyager pourraient se précipiter pour retirer des actifs de l’entreprise. Voyager n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com