Alors que nous nous dirigeons vers l’automne, l’hiver de la crypto-monnaie se poursuit, alimentant l’insistance des sceptiques sur le fait que l’industrie est condamnée, que la classe d’actifs n’est pas durable et que Bitcoin, la cyber-monnaie phare de l’industrie, va à zéro.

Obtenir des éclaircissements sur la façon dont la crypto est classée – en tant que titre ou devise – permettrait aux institutions de mieux comprendre comment la crypto doit être traitée au sein de leurs propres entreprises.

Le temps des rêves

Mais alors que les prix de la cryptographie ont atteint des creux surprenants – se négociant autour de 19 000 $ lundi – et que les licenciements dans l’industrie et les fermetures d’entreprises ont fait la une des journaux, les rapports sur la mort de la cryptographie sont grandement exagérés. Les entreprises ont-elles été victimes de la crise actuelle et y aura-t-il d’autres fermetures à l’avenir ? Oui. Y aura-t-il une réduction du nombre de jetons et de pièces ? Absolument.

Mais finalement, je suis convaincu que les sceptiques auront tort. Non seulement Bitcoin est là pour rester, mais un secteur de la cryptographie plus fort émergera. Si, c’est-à-dire, la clarté réglementaire émerge, créant une base stable pour la viabilité à long terme de l’industrie.

Ici avant. À la veille du crash des dot-com de 2000, les investisseurs ont investi de l’argent dans des startups Internet, dont beaucoup avaient des fondamentaux commerciaux faibles et aucun plan viable pour générer des bénéfices. Cela a conduit à des valorisations irréalistes qui ont fait grimper les cours des actions. Débordant d’argent, les dot-coms ont dépensé sans compter en marketing, culminant avec le Super Bowl de la dot-com en 2000. Cela vous semble familier ? Le Super Bowl de cette année a été surnommé le Crypto Bowl.

Il existe aujourd’hui environ 19 000 crypto-monnaies, dont beaucoup ont été créées en réponse à la demande et non basées sur une technologie ou des protocoles sous-jacents légitimes. Lorsque la bulle Internet a éclaté, les valeurs technologiques ont chuté précipitamment et beaucoup les start-ups ont fait faillite, y compris des entreprises notables comme Pets.com.

Ce qui a émergé des décombres, ce sont des entreprises comme

Amazon.fr

qui, bien qu’elle n’ait pas encore réalisé de bénéfices au moment du crash, disposait de stratégies de collecte de fonds intelligentes et d’un modèle commercial astucieux. De même, nous pourrions voir des milliers de pièces cryptographiques tomber à zéro, mais nous verrons également émerger des pièces solides et éprouvées. Bitcoin en particulier a montré sa résilience à maintes reprises au cours des 14 dernières années, démontrant sa capacité à rester en tant que réserve de valeur, méthode d’échange et unité de compte.

Bitcoin était le dominant crypto institutionnelle atout avant le krach de cette année et, même dans sa état actuel dévalué, est encore. Ceci est important car nous considérons la participation institutionnelle comme le principal facteur qui conduira à la stabilisation du marché de la cryptographie.

Certaines institutions peuvent avoir été perturbé par le crash crypto, mais s’il y a une chose que les investisseurs institutionnels savent, c’est que les marchés baissiers et les marchés haussiers se produisent dans la vie des marchés financiers mondiaux. À notre avis, la domination de Bitcoin se poursuivra car, contrairement à certaines autres crypto-monnaies, il dispose du volume, de la liquidité et des avoirs nécessaires dans les portefeuilles institutionnels pour être considéré par les institutions comme un investissement viable.

Règlement exigé. Mais pour assurer la viabilité à long terme de la crypto-monnaie, la facilité d’accès au marché est primordiale, ce qui nécessite une connexion directe aux bourses réglementées et un accès aux données et à la liquidité associées.

Bien qu’un tel accès au marché existe désormais dans une certaine mesure, les institutions recherchent une plus grande clarté réglementaire avant d’investir davantage d’actifs dans la cryptographie. La gouvernance et la réglementation par les organismes existants sont essentielles à cet effort pour mieux aligner l’actif sur les cadres de conformité des institutions financières.

Par exemple, obtenir des éclaircissements sur la façon dont la crypto est classée – en tant que titre ou devise – permettrait aux institutions de mieux comprendre comment la crypto doit être traitée au sein de leurs propres entreprises. Pour que cela devienne une réalité, tous les acteurs du marché de la cryptographie – des institutions buy-side aux bourses en passant par les régulateurs – doivent imposer des règles pour développer une structure de marché mature qui résistera à l’épreuve du temps.

La crypto-monnaie émergera de cet hiver, mais une base solide est nécessaire pour promouvoir la transparence et la gouvernance dont cette classe d’actifs encore jeune a besoin. Sans un tel fondement, la taille du marché, l’interconnexion des contreparties et le risque de contagion sous-jacent, qui ont tous contribué au ralentissement de la fin de 2021, pourraient ouvrir la voie à un autre ralentissement à l’avenir.

David Mercier

Photo Illustration par le personnel ; Avec l’aimable autorisation de LMAXGroup

David Mercier est le PDG de LMAX Group, une société mondiale de technologie financière basée au Royaume-Uni avec des bureaux dans neuf pays, LMAX est un opérateur indépendant de lieux d’exécution institutionnels pour le trading de devises et de crypto-monnaie. En 2021, LMAX Group a vendu une participation minoritaire à JC Flowers & Co.

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