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Les prix de la crypto augmentent et diminuent en raison de facteurs au-delà des tendances macroéconomiques.

Le temps des rêves

Alors que les taux d’intérêt fixés par la Réserve fédérale, et même les mèmes Internet, peuvent être des moteurs des prix des crypto-monnaies, il y a quatre forces qui bougent vraiment


Bitcoin
et le différencier des actifs financiers traditionnels, selon l’analyse de S&P Global Ratings.

À court terme, les forces macroéconomiques telles que les décisions de la Fed et les indicateurs économiques qui influencent la politique monétaire – comme les données sur l’inflation ou le rapport mensuel sur l’emploi aux États-Unis – peuvent être considérées comme déplaçant Bitcoin tout comme le


Moyenne industrielle Dow Jones
et


S&P 500.
Plus largement, les forces derrière les prix de la cryptographie sont plus complexes, selon une équipe dirigée par Cristina Polizu, directrice générale de S&P Global.

« Les hausses et les baisses sur le marché de la cryptographie ont toutes deux coïncidé avec des périodes de politique monétaire ultralaxiste et de resserrement significatif », a écrit l’équipe de Polizu dans un rapport récent, mais a noté que « bien que la récente augmentation rapide des taux d’intérêt puisse avoir un impact négatif sur marchés de la cryptographie, des facteurs idiosyncratiques semblent également jouer un rôle important.

D’une part, il y a le dollar américain, qui, selon S&P, « a été généralement inversement corrélé avec les prix des actifs cryptographiques ». Cela dit, la force du dollar lui-même a tendance à être liée aux taux d’intérêt, atteignant un sommet de 20 ans en 2022 au milieu du plus grand cycle de hausse des taux depuis une génération, ce n’est donc peut-être pas un facteur complètement indépendant.

Il y a aussi la volatilité. L’équipe de Polizu a déclaré que les marchés de la cryptographie semblent très performants pendant les périodes de faible volatilité et moins performants pendant les périodes de forte volatilité. Au milieu des ventes massives du marché, le Bitcoin entraîne souvent des baisses alors que les commerçants fuient d’abord les actifs les plus risqués. Mais cela n’atteint toujours pas le cœur du sujet.

Au total, « les prix semblent être moins affectés par les facteurs macroéconomiques que les prix des actifs financiers plus traditionnels », a déclaré l’équipe de S&P. « Les principaux moteurs des actifs cryptographiques comprennent la confiance du marché, l’adoption, la technologie et les conditions de liquidité. »

Cela les met en contraste avec les actifs financiers traditionnels, comme les actions, qui, selon les analystes, sont fortement influencés par des facteurs macroéconomiques tels que les taux d’intérêt et l’inflation, ainsi que par les bénéfices d’exploitation des entreprises et des changements plus larges de la politique monétaire.

Cette différence pourrait ne pas durer éternellement, d’autant plus que le contexte macroéconomique se profile en 2023 avec des risques de récession mondiale, avec même l’adoption institutionnelle des actifs numériques – attendue depuis longtemps par les commerçants de crypto comme un signe haussier – susceptible de changer les choses.

« Les crypto-actifs ne sont pas exempts de l’effet des changements macroéconomiques, même si la performance est également alimentée par d’autres moteurs tels que la technologie et le sentiment du marché », a déclaré l’équipe de Polizu. « La relation du marché avec les indicateurs macroéconomiques pourrait devenir plus forte – et plus conforme à celle des actifs financiers traditionnels – à mesure que de plus en plus d’investisseurs institutionnels se tournent vers la cryptographie. »

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@barrons.com