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La capitalisation boursière de Tether est passée de 83 milliards de dollars avant l’oscillation de son ancrage à 74 milliards de dollars vendredi.

Justin Tallis/AFP via Getty Images

Tether s’est tourné vers la dette extérieure pour aider à soutenir sa crypto-monnaie alors que l’émetteur de pièces stables est confronté à des défis pour sa domination.

Moins de deux semaines après l’effondrement d’un autre stablecoin – TerraUSD – a alimenté un crash de crypto-monnaie, Tether a révélé dans son dernier rapport « d’assurance » que 286 millions de dollars de ses actifs de 82,4 milliards de dollars sont détenus dans des obligations de gouvernements étrangers.

Le rapport précédent de Tether, à fin décembre 2021, ne divulguait pas les avoirs en bons du Trésor non américains.

Tether n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire de Barrons pour plus de détails sur la dette extérieure qu’elle détient ou sur la date à laquelle elle a effectué les investissements.

Signé par l’auditeur indépendant MHA Cayman des îles Caïmans, le rapport daté du 31 mars précise que la majeure partie des actifs de Tether – 39,2 milliards de dollars – était détenue en bons du Trésor américain, avec 20,1 milliards de dollars supplémentaires en papier commercial. 5 milliards de dollars supplémentaires étaient détenus dans des «autres investissements», qui comprennent des «jetons numériques».

Alors que TerraUSD, en tant que soi-disant stablecoin algorithmique, a utilisé l’ingénierie financière et une incitation à l’arbitrage impliquant une autre crypto, Luna, pour maintenir son ancrage, Tether est censé soutenir chaque jeton USDT qu’il émet avec 1 $. Cela garantit que son stablecoin peut toujours être échangé contre un dollar et ainsi conserver son ancrage.

Mais les avoirs de Tether ont récemment fait l’objet d’un examen minutieux à la suite de l’effondrement de Terra. Il a été exacerbé par la brève perte de Tether de son ancrage – jusqu’à 95 cents sur le dollar – au milieu d’une forte pression de vente lors du crash de la crypto-monnaie de la semaine dernière.

Cet examen minutieux n’est pas nouveau pour Tether. Basé dans les îles Vierges britanniques, le groupe a rencontré des problèmes juridiques, réglant l’année dernière des accusations avec l’État de New York et la Commodity Futures Trading Commission concernant ses réserves et ses pratiques de divulgation.

La société a déclaré la semaine dernière qu’elle avait réduit ses avoirs en papier commercial de 50% au cours des six derniers mois et détient désormais la majorité de ses actifs en bons du Trésor. Un porte-parole de Tether a déclaré Barrons à l’époque où « contrairement aux stablecoins algorithmiques, Tether détient un portefeuille solide, conservateur et liquide ».

Les pièces stables sont importantes car elles constituent le fondement des activités de trading et de prêt dans l’économie de la crypto-monnaie, fournissant des liquidités aux traders individuels, aux fonds et aux teneurs de marché. Selon CoinMarketCap, plus de 90% du volume des échanges de crypto se produit dans des pièces stables, et Tether est le troisième plus grand crypto après Bitcoin et Ether.

Si les stablecoins ne font pas leur travail, c’est-à-dire qu’ils maintiennent leur ancrage au dollar pendant des périodes de turbulences extrêmes, le marché de la cryptographie pourrait faire face à une perte de confiance, affectant l’activité commerciale et les prix des jetons allant du Bitcoin au Dogecoin.

Suite à la brève perte de Tether de son ancrage – qui s’est déjà produite lors de périodes de volatilité similaires à court terme – le stablecoin a vu ses émissions baisser tandis que celles d’un concurrent, USD Coin, ont augmenté.

La capitalisation boursière de Tether est passée de 83 milliards de dollars avant l’oscillation de son ancrage à 74 milliards de dollars vendredi. Pendant ce temps, l’USDC a vu sa capitalisation boursière passer de 43 milliards de dollars à 53 milliards de dollars.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@dowjones.com