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La présidente de House Financial Services, Maxine Waters, a fait pression pour une nouvelle loi qui réglementerait les pièces stables.

Patrick T. Fallon/AFP via Getty Images

Les pièces stables tomberaient sous une nouvelle ère de surveillance gouvernementale sous la dernière version d’un projet de discussion élaboré par la présidente des services financiers de la Chambre Maxine Waters (D., Californie) et le membre du classement Patrick McHenry (R., NC), mais l’opportunité pour le projet de loi pour devenir loi cette année est étroit.

Selon un projet vu par Barrons. Cela crée une voie pour les émetteurs de pièces stables non bancaires comme Circle Internet Financial pour s’enregistrer auprès des régulateurs d’État, mais chercherait à rendre la tâche beaucoup plus difficile pour les soi-disant pièces stables algorithmiques, comme celle qui a contribué à provoquer la dernière crise cryptographique.

Les porte-parole de Waters et McHenry n’ont pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Le projet de loi indique comment les pièces stables, qui ont une valeur marchande de plus de 152 milliards de dollars, pourraient éventuellement être réglementées aux États-Unis, mais il faudrait avancer rapidement pour devenir loi cette année. Waters et McHenry ont marchandé pendant des mois et avaient espéré mais n’ont pas réussi à présenter un projet de loi sur les pièces stables avant que la Chambre ne s’ajourne pour les vacances d’été. La Chambre prévoyant de s’ajourner vendredi prochain avant les élections de mi-mandat de novembre, la meilleure chance pour que le projet de loi devienne loi est pendant la session du canard boiteux entre les élections et la fin de l’année.

Le sort potentiel du projet de loi au Sénat est incertain. Patrick Toomey (R., Pennsylvanie), membre du Comité sénatorial des banques, qui quitte le Congrès à la fin de cette année, a exprimé son intérêt à parvenir à un accord sur la législation sur les pièces stables avec les démocrates.

Tout projet de loi sur les pièces stables de la direction du comité des services financiers de la Chambre est un « point de départ pour les efforts de l’année prochaine », déclare le directeur de la recherche sur les politiques de BTIG, Isaac Boltansky. « Mais il est hautement improbable que cela soit adopté à cette heure tardive du calendrier du Congrès. »

Contrairement aux crypto-monnaies volatiles telles que Bitcoin, les stablecoins sont censés conserver une valeur fixe d’un dollar. Bien que certains émetteurs rêvent que leurs jetons soient un jour utilisés dans les paiements quotidiens, ils sont actuellement principalement un outil pour les commerçants de crypto qui cherchent à prendre des risques ou à transférer des fonds entre des échanges ou des protocoles. Les pièces les plus importantes, telles que celles émises par Tether Holdings et Circle, y parviennent en détenant un montant équivalent de réserves adossées au dollar, telles que des dépôts bancaires et des bons du Trésor.

D’autres pièces de monnaie de ce type, appelées pièces stables «algorithmiques», tentent de conserver leurs valeurs à l’aide d’un mécanisme d’arbitrage où les investisseurs peuvent échanger la pièce avec un autre jeton numérique. Les stablecoins algorithmiques ont un record rocheux. En mai, un jeton appelé TerraUSD a cassé sa cheville, entraînant l’effacement de 60 milliards de dollars de jetons et un crash cryptographique plus important dont les répercussions se font encore sentir aujourd’hui.

Le projet de la Chambre, qui a été distribué aux législateurs du comité, demanderait un moratoire de deux ans sur les pièces stables algorithmiques, qu’il appelle «pièces stables à garantie endogène». Le projet de loi ordonne également au département du Trésor et à d’autres agences d’étudier les pièces.

Les pièces stables adossées à des actifs émises par les banques seraient supervisées par les régulateurs bancaires, tandis que les pièces non émises par les banques seraient supervisées à la fois par les régulateurs des États et la Réserve fédérale.

Même avant le crash, l’administration Biden avait fait des stablecoins une cible de choix pour la réglementation. Un groupe de travail organisé par la Maison Blanche l’automne dernier a recommandé que les législateurs donnent aux agences le pouvoir de contrôler les pièces stables avec une supervision semblable à celle d’une banque et des exigences de capital strictes.

Si le projet de loi de la Chambre n’avance pas cette année, le soutien bipartisan et l’urgence de la Maison Blanche en font un bon candidat pour aller de l’avant en 2023, même si les républicains prennent le contrôle de la Chambre ou du Sénat.

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com