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Le PDG de Paxos Trust, Charles Cascarilla, a déclaré que fournir plus de transparence était « la seule façon de renforcer la confiance dans les stablecoins ».

Eva Marie Uzcategui/Bloomberg

Un élément essentiel de l’industrie de la cryptographie obtient enfin un niveau de transparence que les critiques réclament depuis longtemps, mais cela ne ralentira probablement pas les appels à plus de réglementation.

Paxos Trust a dévoilé vendredi les actifs qui soutiennent Binance USD, le troisième plus grand stablecoin, jusqu’au numéro d’identification unique de chaque bon du Trésor qu’il détient.

C’est normal pour le cours de la finance traditionnelle. Mais pour les pièces stables, qui visent généralement à maintenir une valeur indexée sur le dollar, c’est en quelque sorte un tournant.

Comme les fonds communs de placement du marché monétaire, la plupart des pièces stables tentent de conserver leur ancrage en détenant des réserves et en permettant aux investisseurs d’échanger les pièces contre de la monnaie fiduciaire. Mais contrairement aux sociétés de fonds traditionnelles, les grands fournisseurs de pièces stables ont jusqu’à présent généralement fourni des descriptions générales de ce qu’ils détiennent, ou peut-être une ventilation par classe d’actifs, sans entrer dans les détails.

Cependant, les derniers mois de turbulences cryptographiques pourraient apporter de grands changements au secteur, qui avait vendredi une capitalisation boursière de 153 milliards de dollars.

La première grande impulsion a été l’effondrement d’un stablecoin appelé TerraUSD, qui a cassé son ancrage en mai et a contribué à déclencher une panique qui a effacé des centaines de milliards de dollars en valeur dans d’autres crypto-monnaies. Contrairement aux pièces stables ordinaires, TerraUSD n’avait en grande partie pas d’actifs soutenant le jeton et a essayé de maintenir son ancrage grâce à un mécanisme d’arbitrage qui a échoué.

L’effondrement a donné un nouveau souffle aux pressions des régulateurs pour mettre des garde-fous autour des pièces, qui, selon eux, pourraient endommager le système financier traditionnel en cas d’échec.

« Les pièces stables indexées sur la monnaie fiduciaire sont très vulnérables aux courses », a déclaré le vice-président de la Fed, Lael Brainard, dans un parole le vendredi. « Il est essentiel que les pièces stables qui prétendent être remboursables au pair en monnaie fiduciaire à la demande soient soumises aux types de réglementation prudentielle qui limitent le risque de fuites et les vulnérabilités du système de paiement que ces fonds privés ont historiquement présentés. »

La principale préoccupation des régulateurs a été le manque de transparence des principaux fournisseurs de pièces stables sur ce qu’ils détiennent.

Tether, la plus grande pièce de ce type à 66 milliards de dollars, fournit une ventilation générale des classes d’actifs dans ses réserves, mais ne va pas plus loin. Au cours des dernières années, la société a été condamnée à plusieurs reprises à des amendes par les régulateurs américains pour des déclarations trompeuses sur les actifs qui soutiennent la pièce. La société a a dit il a toujours maintenu des réserves suffisantes et satisfait les demandes de rachat.

Circle Internet Financial affirme que son stablecoin de 56 milliards de dollars, USD Coin, est entièrement garanti par des liquidités et des bons du Trésor américain à court terme, mais ne fournit pas non plus de ventilation actif par actif.

Cela distingue Paxos, qui est le bailleur de fonds de deux pièces majeures : Binance USD, avec une capitalisation boursière d’environ 18 milliards de dollars, et Pax Dollar, qui possède 945 millions de dollars d’actifs. De l’entreprise rapports en date du 30 juin donnent le numéro d’identification de chaque bon du Trésor et obligation détenu dans ses réserves, ainsi que le nom des banques où il a des dépôts.

Le PDG de Paxos, Charles Cascarilla, a déclaré dans un communiqué que fournir plus de transparence et de surveillance était « la seule façon de renforcer la confiance dans les pièces stables et de développer l’adoption de cette technologie importante ».

La porte-parole de Paxos, Rebecca McClain, a déclaré Barrons que la récente volatilité de la cryptographie « a conduit de nombreuses personnes à poser des questions sur leurs avoirs et leur sécurité », contribuant à conduire au changement.

L’administration Biden depuis près d’un an a poussé à développer des normes pour les émetteurs de pièces stables, dont certaines nécessiteraient une législation. L’administration a déclaré qu’elle travaillait avec les législateurs de la commission des services financiers de la Chambre sur un projet de loi qui pourrait être voté cette année.

Pendant ce temps, il n’est pas clair si d’autres fournisseurs de pièces stables suivront et fourniront le niveau de détail sur leurs avoirs que Paxos donne maintenant.

« Nous sommes ravis de voir que davantage d’émetteurs de pièces stables augmentent la divulgation et adoptent la confiance et la transparence, ce qui, selon nous, est essentiel pour la sécurité de l’ensemble de l’écosystème », a déclaré le porte-parole de Circle, Greg Vadala, dans un communiqué. Barrons. « Circle a récemment augmenté son propre niveau de transparence et de divulgation pour la réserve de l’USDC et continue d’explorer des moyens d’en faire plus. »

Un porte-parole de Tether n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com