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Plus tôt cette année, l’administration Biden a demandé au FSOC de faire des recommandations sur la façon de traiter l’industrie de la crypto-monnaie.
Le temps des rêves
L’industrie de la cryptographie a peut-être beaucoup de soutien parmi les législateurs, mais elle fait face à un profond scepticisme parmi les agences fédérales qui la supervisent. Ce dernier est ce qui compte vraiment.
La dernière preuve est venue lundi, lorsque le Conseil de surveillance de la stabilité financière a publié un rapport de 120 pages rapport décrivant les risques de crypto. Le FSOC, créé après la crise financière de 2008-2009, est composé des chefs du département du Trésor, de la Securities and Exchange Commission, de la Commodity Futures Trading Commission et d’autres agences.
Le conseil est chargé d’identifier les menaces émergentes pour le système financier, mais plus important pour la cryptographie, la Maison Blanche Biden plus tôt cette année lui a ordonné de tourner son regard vers l’industrie et de faire des recommandations concrètes sur la façon de la traiter.
Le rapport qui en a résulté est le signe le plus clair à ce jour que l’industrie de la cryptographie va faire l’objet d’une surveillance accrue de la part des régulateurs, même si elle a conquis les législateurs qui considèrent qu’une touche plus légère est importante pour garantir que les sociétés de cryptographie créent des emplois aux États-Unis.
Par exemple, le rapport du FSOC affirme que loin d’être un marché motivé par des cas d’utilisation potentiels dans le monde réel, la cryptographie semble « être principalement motivée par la spéculation ». Le rapport indique que les entreprises de cryptographie « manquent de contrôles de base des risques » et « ont des profils commerciaux risqués et des positions de capital et de liquidité opaques ». Le FSOC affirme que la voie réglementaire empruntée par de nombreuses entreprises de cryptographie – s’enregistrer auprès des États en tant qu’entreprises de services monétaires – est inadéquate et que certaines entreprises semblent s’engager dans un arbitrage réglementaire.
Et cela met de côté l’utilisation de la crypto dans les activités criminelles. Mardi, la société de gestion des risques cryptographiques Elliptic a publié un rapport selon lequel quelque 4 milliards de dollars de produits illicites de la cryptographie ont été blanchis par le biais d’échanges financiers décentralisés et d’autres services. Elliptic a déclaré que de nombreux services semblaient conçus sur mesure pour un public criminel.
Le rapport du FSOC « n’est guère amical », a écrit
Cowen
l’analyste politique Jaret Seiberg dans une note. «Le FSOC voit un risque pour la stabilité financière de la crypto. Il estime qu’il doit y avoir une réponse réglementaire plus solide à tous les niveaux. »
Le rapport indique qu’une grande partie des problèmes de cryptographie sont déjà résolus par la législation existante et appelle des agences telles que la SEC et la CFTC à continuer d’intenter des actions d’application contre les contrevenants aux règles. Mais il dit également que le Congrès devrait combler les quelques lacunes réglementaires, par exemple en désignant un régulateur pour les marchés au comptant de la cryptographie, qui n’en ont pas actuellement, et en adoptant une législation pour réglementer les pièces stables.
De tels efforts législatifs sont déjà en cours. La commission sénatoriale de l’agriculture envisage un projet de loi qui placerait la majeure partie du marché au comptant de la cryptographie sous la compétence de la CFTC tout en laissant les jetons considérés comme des valeurs mobilières sous la surveillance de la SEC. Le comité des services financiers de la Chambre travaille sur un projet de loi qui traiterait des pièces stables, qui ont une valeur indexée sur le dollar.
Aucun des deux projets de loi n’a probablement suffisamment de temps pour être adopté cette année. Mais comme les deux efforts sont bipartites, ils ont de fortes chances d’être repris l’année prochaine, quel que soit le parti qui contrôle le Congrès.
FSOC a plus d’outils dans sa poche arrière qu’il n’a pas utilisé. Par exemple, le conseil aurait pu considérer une entreprise ou une activité d’actifs numériques comme un «risque systémique», donnant à la Réserve fédérale la capacité de la réglementer. Pour l’instant, cependant, le marché de la cryptographie – d’une valeur totale de moins de 1 billion de dollars – est relativement petit et a peu d’enchevêtrements avec le système financier traditionnel. Alors même que le marché de la cryptographie était en ébullition au cours de l’été, les banques et le marché au sens large n’ont pratiquement pas bougé.
Mais l’accent mis par le FSOC sur l’application continue de la cryptographie, déjà une plainte principale des entreprises de cryptographie comme
Coinbase mondial
(symbole : COIN) et les associations professionnelles, est une autre épine dans le pied de l’industrie. « C’est la dernière chose que les parties prenantes de l’industrie, frustrées par la réglementation par l’application, voudront voir », a déclaré mardi une note de recherche de Beacon Policy Advisors, basée à Washington, DC.
Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com
Adam est un trader, aujourd’hui titulaire d’un master en finance. Il travaillait dans une société de courtage dans le quartier d’affaires de La Défense, mais il a depuis quitté ce secteur pour se consacrer à d’autres intérêts. Adam se concentre actuellement sur l’écriture et son blog, qu’il espère inspirer et aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers.