Taille du texte

Les prix du bitcoin ont maintenant augmenté d’environ 70 % cette année, une reprise remarquable dans un contexte de turbulences financières plus larges.

Le temps des rêves

Bitcoin
et d’autres crypto-monnaies ont de nouveau augmenté lundi, poursuivant un récent rallye dans une nouvelle semaine face aux turbulences sur les marchés financiers. Il y a au moins cinq raisons pour lesquelles les actifs numériques peuvent surperformer, et l’une est essentielle pour les actions.

Le prix du Bitcoin a augmenté de 4 % au cours des dernières 24 heures pour dépasser 28 300 $, après s’être échangé au-dessus de 28 500 $ à des points pour atteindre les niveaux les plus élevés depuis l’accélération du crash crypto en juin dernier. Après avoir stagné et chuté en dessous de 20 000 dollars début mars, le plus grand actif numérique a repris son rallye pour commencer 2023. Il a commencé janvier autour de 16 500 dollars avec une panique bancaire mondiale qui a fait passer Bitcoin à la vitesse supérieure.

« L’élan récent a encore un potentiel de hausse », a déclaré Alex Kuptsikevich, analyste chez le courtier FxPro. « La zone de 30 000 $ a été un soutien important pendant un an et demi jusqu’au milieu de l’année dernière et a maintenant de fortes chances d’agir comme résistance. Alors que nous approchons du niveau de 30 000 $, nous devons nous préparer à ce que les haussiers commencent à prendre des profits massifs. »

Les investisseurs ont été secoués par une panique mondiale à l’égard des banques ces dernières semaines, de la faillite de Silicon Valley Bank le 10 mars à la prise de contrôle d’urgence de

Crédit Suisse

(symbole : CS) par rival

UBS

(UBS) dimanche. Le bitcoin et les actifs numériques se sont redressés malgré la tourmente des marchés boursiers plus larges – avec lesquels les cryptos sont corrélés depuis plus d’un an au milieu de la douleur de la hausse des taux d’intérêt – alors que le


Moyenne industrielle Dow Jones
et


S&P 500
ont glissé de plus en plus bas.

Pourquoi Bitcoin se rallie-t-il ?

« La contagion bancaire est particulièrement positive pour la crypto de plusieurs manières », a déclaré Hal Press, le fondateur du fonds spéculatif crypto North Rock Digital.

Il a souligné comment la situation valide le cas d’utilisation original des cryptos comme, premièrement, une alternative financière mondiale et, deuxièmement, une protection contre la dépréciation des devises mondiales comme le dollar. Cela soulève également la perspective d’un retour à la politique monétaire qui profitera au Bitcoin et pourrait distraire les régulateurs qui, autrement, semblaient déterminés à annuler les actifs numériques. Ajoutez des facteurs techniques du marché dans le mélange et vous avez cinq raisons pour lesquelles Bitcoin se rallie.

Mais toutes ces raisons ne sont pas égales.

« Il existe différentes théoriesries flottant autour de la solide performance de la cryptographie au cours de la semaine dernière et franchement, la majorité d’entre elles sont plus un vœu pieux qu’une logique », a déclaré Craig Erlam, analyste chez le courtier Oanda.

La foule des crypto-natifs n’hésite pas à souligner les caractéristiques uniques des actifs numériques pour expliquer la surperformance de Bitcoin et de ses pairs. Bitcoin a été fondé au milieu de la crise financière de 2008-2009 en tant qu’alternative décentralisée au système bancaire traditionnel, avec sa politique monétaire programmée censée être une protection contre l’inflation.

« C’est un moment décisif pour Bitcoin », a déclaré Alex Thorn, responsable de la recherche au sein du groupe d’actifs numériques Galaxy. « Alors qu’un système bancaire partiellement réservé est au bord du gouffre, la résilience, la prévisibilité et la sécurité relative de Bitcoin sont nettement soulagées. »

Bien que cela puisse exagérer, il ne fait aucun doute que les récits sont essentiels pour les commerçants et ce serait une erreur de les négliger entièrement. Cela étant dit, il est plus probable que les facteurs techniques du marché et les attentes changeantes quant à l’avenir de la politique monétaire sont à l’origine de l’évolution des prix de Bitcoin.

La liquidité sur les marchés des actifs numériques a souffert depuis l’effondrement de l’échange de crypto FTX en novembre dernier et les récents effondrements de banques axées sur la cryptographie

Capitale de Silvergate

et Signature Bank a exacerbé le problème. Les réseaux de transfert interbancaire respectifs de Silvergate et Signature ont été largement utilisés par les acteurs institutionnels du marché de la cryptographie, facilitant le mouvement de fonds entre les investisseurs et les bourses.

Un manque de liquidité signifie que les mouvements de prix peuvent être amplifiés et étendus, en particulier si les investisseurs utilisant de l’argent emprunté pour négocier sur le marché à terme Bitcoin plus liquide sont anéantis en masse, ce qui provoque des fluctuations dans la direction opposée à leurs positions.

Plus d’un milliard de dollars de paris baissiers contre Bitcoin sur le marché à terme ont été anéantis au cours des 10 derniers jours, selon le fournisseur de données Coinglass, car les prix sont passés de 20 000 $ à plus de 28 000 $. Ces soi-disant liquidations auront ajouté une pression à la hausse sur un marché déjà en hausse.

Il existe également une explication plus fondamentale pour le rallye crypto. Les tensions bancaires ont été le résultat de pertes sur les portefeuilles d’obligations, une conséquence involontaire de la hausse spectaculaire des taux d’intérêt par la Réserve fédérale au cours de l’année écoulée pour lutter contre une inflation élevée depuis des décennies. Des taux plus élevés ont également pesé lourdement sur les cryptos, car la demande d’actifs sensibles au risque est atténuée lorsque les taux augmentent.

Les traders s’attendent désormais à ce que la Fed soit plus accommodante sur la politique monétaire en raison de la panique bancaire, ce qui serait un vent arrière pour Bitcoin. La surperformance du Nasdaq, riche en technologies, la semaine dernière, en est une preuve supplémentaire, car les actions technologiques sont tout aussi sensibles au risque.

Les cryptos se sont révélés être parmi les indicateurs les plus avancés du sentiment de risque, de sorte que le pic de Bitcoin n’est peut-être que la première expression de commerçants voyant un éventuel assouplissement des conditions financières qui profite aux actifs risqués. Comprendre cette tendance pourrait être essentiel pour évaluer comment le sentiment pour les actions plus largement, malmené par les problèmes bancaires, pourrait connaître un revirement.

« Il est inhabituel qu’un événement aussi largement négatif en termes de risque soit si positif pour une classe d’actifs spécifique (baisse des actions, hausse de la cryptographie) et c’est pourquoi il est difficile pour les gens de comprendre la situation actuelle », a déclaré Press of Nord Rock numérique.

Au-delà du bitcoin,


Éther
– la deuxième plus grande crypto – a augmenté de moins de 1% à 1 790 $ après un week-end dynamique qui l’a vue dépasser 1 800 $ contre moins de 1 700 $ vendredi. Les cryptos ou altcoins plus petits ont affiché une action de prix similaire, avec


Cardan
1% plus élevé mais


Polygone
3 % de moins car il a réduit les gains. Les Memecoins étaient également hors de leurs sommets, avec


Dogecoin
moins de 1 % et


Shiba Inu
perte de 1,5 %.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@barrons.com