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Les prix de la crypto se sont effondrés, mais un économiste voit Bitcoin terminer l’année plus fort.
Martin Bureau/AFP via Getty Images
Le récent effondrement des prix des crypto-monnaies a été profond, la capitalisation boursière totale de l’espace des actifs numériques ayant été réduite à 850 milliards de dollars, contre près de 3 000 milliards de dollars en moins de huit mois.
Des problèmes au sein de la crypto elle-même, tels que l’effondrement d’un stablecoin critique et les pannes chez les prêteurs de crypto, ont causé une partie de cette douleur, mais pas la totalité.
L’un des plus gros problèmes avec
Bitcoin
est les stocks.
« Depuis novembre, les crypto-monnaies sont de plus en plus corrélées à la
Nasdaq
et
S&P 500,
» a écrit Marion Laboure, maître de conférences à l’Université de Harvard et économiste senior à la Deutsche Bank, dans un rapport mercredi.
Et les actions sont dans un marché baissier. Mais comprendre la relation entre les actifs numériques et les actions révèle un certain optimisme au milieu d’un « hiver crypto » imminent – et Laboure voit ce qui pourrait être une hausse de 40% des prix du Bitcoin à venir.
Le S&P 500 et le Nasdaq ont plongé respectivement d’environ 20 % et 30 % cette année. La situation macroéconomique est en grande partie à blâmer, les investisseurs vendant alors qu’ils craignaient que le plan de la Réserve fédérale de continuer à relever les taux d’intérêt pour lutter contre une inflation élevée depuis plusieurs décennies puisse déclencher une récession.
Plus de la même chose pourrait arriver, a écrit Laboure dans le rapport de la Deutsche Bank. La Fed a encore de nombreuses hausses de taux à effectuer, tandis que l’homologue de la banque centrale de l’Union européenne n’a pas encore commencé à relever les taux. La Banque du Japon est également confrontée à d’intenses pressions du marché qui ont ajouté des turbulences aux obligations.
« Ces facteurs macroéconomiques sont amplifiés par une éventuelle récession aux États-Unis et le pessimisme des investisseurs. Les deux sont particulièrement nocifs pour les actifs spéculatifs », a écrit Laboure. « Un choc macroéconomique supplémentaire pourrait tester les récents creux des crypto-monnaies et raviver les risques de contagion dans l’écosystème DeFi. »
Ce contexte complexe rend difficile de déterminer où Bitcoin – un pari hautement spéculatif qui a bénéficié de conditions monétaires souples et de beaucoup de liquidités ces dernières années – atterrira.
En fin de compte, « la valeur d’un Bitcoin continuera d’augmenter et de baisser en fonction de ce que les gens pensent qu’il vaut », a écrit Laboure.
Il existe d’autres facteurs rationnels qui influencent le prix du Bitcoin, a noté l’économiste, notamment une offre limitée, une demande institutionnelle croissante, des avoirs concentrés et un manque de normes commerciales communes.
Bien qu’il puisse être difficile d’attribuer une valeur au Bitcoin, le lien entre ses fluctuations de prix et l’action sur le marché boursier peut mettre en lumière les performances des cryptos dans l’environnement macroéconomique complexe à venir.
« Malgré la hausse des rendements pendant les cycles de resserrement de la Fed, les actions ont fini par afficher des gains nominaux dans douze des treize fois précédentes où la Fed a freiné l’économie », a écrit Laboure. « Les crypto-monnaies pourraient subir un processus similaire aujourd’hui. »
La Deutsche Bank voit le S&P 500 atteindre 4 750 points d’ici la fin de l’année, contre environ 3 800 jeudi. En utilisant cela comme référence, Laboure estime que Bitcoin pourrait terminer 2022 à un prix d’environ 27 000 $.
Un mouvement de cette ampleur pourrait sembler une délivrance pour les investisseurs – un rallye de plus de 40% par rapport aux prix actuels – mais cela ramènerait toujours Bitcoin à moins de la moitié de son niveau record et à un niveau auquel de nombreux détenteurs resteraient sous l’eau.
« La performance de Bitcoin au cours de ce cycle de resserrement sera un test clé pour sa capacité à être considérée comme une classe d’actifs distincte », a écrit Laboure.
Écrivez à Jack Denton à jack.denton@dowjones.com
Adam est un trader, aujourd’hui titulaire d’un master en finance. Il travaillait dans une société de courtage dans le quartier d’affaires de La Défense, mais il a depuis quitté ce secteur pour se consacrer à d’autres intérêts. Adam se concentre actuellement sur l’écriture et son blog, qu’il espère inspirer et aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers.