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L’achat et la vente de crypto deviennent monnaie courante à Hong Kong. Ici : Des piétons passent devant une publicité affichant un jeton crypto Bitcoin à Hong Kong.

Anthony Kwan/Getty Images

La crypto-monnaie n’est pas en faveur des autorités mondiales en ce moment, c’est un euphémisme.

Le prodige déchu de FTX, Sam Bankman-Fried, est assigné à résidence en Californie et fait face à des accusations de fraude et de corruption à vie. Do Kwon, le cerveau derrière les « pièces algorithmiques » effondrées Terra et Luna, a été arrêté au Monténégro à la demande de sa Corée du Sud natale. Le mois dernier, la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis a accusé Binance, la plus grande bourse de cryptographie au monde, d’avoir opéré un échange «illégal» et une conformité «simulée».

Une place financière se dirige étonnamment dans la direction opposée : Hong Kong. La zone offshore chinoise a partagé la position crypto-sceptique du continent pendant

Bitcoin
c’est

La frénésie spéculative de 2020-2021, cédant le domaine de la cryptographie d’Asie de l’Est à son rival Singapour. Cela a changé lorsqu’un nouveau gouvernement a pris les rênes à Hong Kong en octobre dernier, à peu près au moment où le président chinois Xi Jinping se lançait au bulldozer pour un troisième mandat sans précédent.

Ce gouvernement a dévoilé un nouveau modèle réglementaire pour la cryptofinance en février, y compris l’accès pour les investisseurs de détail aux jetons de «grande capitalisation». « Il s’agit d’un régime global et exceptionnellement détaillé », déclare Kishore Bhindi, avocat basé à Hong Kong au sein du groupe de réglementation financière de Linklaters. « Il est juste de dire que Hong Kong veut être un leader du marché. »

Le secrétaire aux finances, Paul Chan, a pris possession de facto de l’ouverture de la cryptographie, annonçant que le gouvernement avait prévu un budget de 50 millions de dollars HK (6,5 millions de dollars) pour le développement d’un écosystème « Web3 ». L’Autorité monétaire de Hong Kong et la Securities and Exchange Commission ont prévu une table ronde le 28 avril pour « faciliter le dialogue direct » et « partager des expériences pratiques » avec l’industrie.

Les nouvelles réglementations obligent les entreprises à établir une présence à Hong Kong d’ici le 1er juin, puis à demander une licence d’ici juin 2024. Les opérateurs de cryptographie survivants ont rapidement réagi. « Cela provoque une ruée vers Hong Kong », déclare Claire Wilson, partenaire du consultant industriel Holland & Marie. « Il y a un FOMO [fear of missing out] sentiment parmi certains des plus grands joueurs.

D’accord mais pourquoi? Contrairement à Singapour, qui s’appuie sur son énorme port et son commerce connexe, Hong Kong vit ou meurt grâce aux services financiers, souligne Wilson. Le secteur représente près du quart du produit intérieur brut. Les autorités ne peuvent pas se permettre d’exclure le plus large éventail de transactions que les crypto-monnaies, et leur technologie de blockchain sous-jacente, pourraient éventuellement engendrer : l’univers encore protéiforme du Web3.

« Si nous devions envisager le long terme, Hong Kong est probablement plus intéressé par l’application de la cryptographie aux services financiers traditionnels : obligations à jetons, titres, etc. », déclare Bhindi.

Il n’y a aucun moyen à ce stade, cependant, de favoriser ces applications naissantes sans une entreprise de courtage dynamique si elle est en difficulté. Le bitcoin, qui a stagné pendant une grande partie de 2022, a bondi de plus de la moitié cette année alors que les banques traditionnelles à «monnaie fiduciaire» semblent vaciller.

Hong Kong doit donc prendre un risque sur le commerce de détail de crypto, peut-être. « Le gouvernement faisant pression pour les investisseurs de détail est une étape importante », déclare Yiwei Wang, porte-parole du courtier en crypto

Metalpha Technology Holding

(symbole : MATH). « Les gens qui pensaient déménager à Singapour ont changé d’avis. »

L’expérience de Singapour en essayant de développer une entreprise de cryptographie digne de confiance n’est pas trop encourageante. Sur les 169 fournisseurs de services de cryptographie opérant dans la ville-État lorsque le régime réglementaire a été introduit en janvier 2020, seuls 11 ont jusqu’à présent satisfait aux exigences de licence, déclare Angela Ang, une ancienne autorité de réglementation de Singapour, désormais conseillère principale en matière de politique au sein de la société de renseignement blockchain TRM Labs. L’effondrement de Terra/Luna, basé à Singapour, qui détenait jusqu’à 65 milliards de dollars pour ses clients, a diminué l’enthousiasme local pour le secteur.

Les réglementations proposées par Hong Kong ne sont «pas très différentes» de celles de Singapour, dit Ang. Les investisseurs pourraient s’attendre à une élimination similaire des aspirants lorsque la date limite de délivrance des licences arrivera un an à partir de juin.

Ang reste néanmoins un crypto-optimiste. « Il est important de ne pas oublier la promesse de la technologie sous-jacente malgré les difficultés de croissance », dit-elle.

La jeune industrie n’est rien sinon ajustable, ajoute Wilson. À l’échéance de Hong Kong, dans 14 mois, une masse critique pourrait être prête pour sa définition des heures de grande écoute. « Hong Kong s’est assis sur la clôture et a peut-être appris des erreurs des autres », dit-elle.

L’intégration de la cryptographie à la formidable infrastructure financière de Hong Kong et à l’énorme horde d’épargne détenue par les investisseurs particuliers chinois pourrait forger une capitale mondiale pour un nouveau monde passionnant. Ou tout pourrait à nouveau s’enflammer.

Le fait que ce centre sophistiqué pense qu’il peut apprivoiser la cryptographie est intéressant dans tous les cas.

Corrections & Amplifications

Kishore Bhindi est un avocat basé à Hong Kong chez Linklaters. Une version antérieure de cet article a mal orthographié son nom de famille en tant que Bhindhi.

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