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Les sociétés de cryptographie essayant de devenir publiques peuvent être bloquées dans les limbes réglementaires.
Le temps des rêves
Les sociétés de cryptographie visant à devenir publiques par le biais d’une société d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, peuvent manquer de temps pour conclure les transactions.
Les SPAC, connues sous le nom de sociétés à chèque en blanc, prennent essentiellement l’argent des investisseurs, puis recherchent une cible de rachat à rendre publique à travers leur emballage d’entreprise. L’émission de SPAC a explosé en 2020 et 2021 avec 861 SPAC émettant des actions. Cette année, cependant, seuls 70 SPAC ont été rendus publics. Et plusieurs entreprises très médiatisées ont échoué après avoir échoué à trouver une cible de rachat, notamment Pershing Square Tontine Holdings de Bill Ackman (ticker: PSTH).
Le crash du SPAC fait maintenant des ravages sur les sociétés de cryptographie. Barrons a identifié plus d’une douzaine de sociétés de cryptographie qui ont cherché à fusionner avec un SPAC mais semblent bloquées sur la touche.
L’un des noms les plus en vue est Circle Internet Financial, bailleur de fonds du « stablecoin » USD Coin. Circle a essayé de rendre public un SPAC appelé
Acquisition de Concorde
(CND) depuis le 8 juillet 2021. La transaction valorisait Circle à 9 milliards de dollars, selon à un dépôt réglementaire le 16 février. La Securities and Exchange Commission a jusqu’au 10 décembre 2022 pour approuver l’accord, bien que le délai puisse être prolongé.
« Nous apprécions que la SEC soit minutieuse alors qu’elle navigue dans des entreprises assez nouvelles qui veulent la confiance, la transparence et la responsabilité qui accompagnent le fait d’être une entreprise publique », a déclaré une porte-parole de Circle dans un e-mail à Barrons.
Un accord crypto / SPAC est également en marge entre eToro Group, une société de courtage en ligne basée en Israël, et
FinTech Acquisition Corp. V
(FTCV), une SPAC soutenue par la financière chevronnée Betsy Cohen. Les entreprises ont sabordé leur fusion début juillet après qu’ils n’aient pas pu conclure la transaction avant la date limite du 30 juin.
Le fait de ne pas avoir obtenu l’autorisation de la SEC était l’une des raisons pour lesquelles l’accord a échoué, a déclaré une personne familière avec la situation. « [eToro] juste manqué de temps », a déclaré la personne.
eToro a refusé de commenter.
Société d’acquisition FinTech
.
V n’a pas renvoyé les demandes de commentaires.
Des dizaines d’autres accords crypto / SPAC n’ont pas franchi la ligne d’arrivée. Ils incluent les échanges cryptographiques Apifiny Asset Network et Coincheck ; les sociétés de crypto-minage Bitdeer Technologies Holding, Griid Infrastructure, Finfront Holding (Bitfufu) et Prime Blockchain ; courtier en ligne TradeStation Group ; et Infinite Assets, une plateforme d’échange de jetons non fongibles, ou NFT.
Également dans les limbes est l’échange crypto haussier, avec
Nukkleus
,
une entreprise de services financiers cryptographiques. Bullish essaie de fusionner avec
Acquisition de pic lointain
(APFC) alors que
Nukkleus
(NUKK) cherche un accord avec
Acquisition brillante
(BRLI). Nukkleus négocie actuellement de gré à gré et prévoit de s’inscrire à la bourse Nasdaq une fois qu’elle fusionnera avec la SPAC.
Bullish n’a pas renvoyé les demandes de commentaires. La fusion de Nukkleus avec Brilliant Acquisition devrait être finalisée en août, a déclaré un porte-parole.
Une seule société de cryptographie, la société de paiement blockchain Roxe Holding, cherche à fusionner avec une SAVS rendue publique en 2022.
« Pour de nombreux sponsors SPAC, le temps presse pour eux de trouver une cible d’acquisition avant qu’ils ne soient tenus de restituer l’argent des investisseurs », a déclaré Eric Talley, professeur à la Columbia Law School, spécialisé en droit des sociétés et transactionnel.
Selon Evan Ratner, président de Levin Capital Strategies, une société de gestion de fonds new-yorkaise qui a investi dans les SPAC, chaque accord SPAC a une date limite à terminer, mais les SPAC peuvent prolonger les délais, en attendant l’approbation des actionnaires. « Habituellement, c’est trois mois en échange d’une légère augmentation de la valeur de la confiance », a déclaré Ratner, faisant référence au montant que les investisseurs peuvent racheter du SPAC.
Les investisseurs ont généralement le droit de récupérer leur argent à 10 $ par action sous certaines conditions – si un SPAC ne parvient pas à trouver une cible d’acquisition, à conclure une fusion ou à obtenir l’autorisation de la SEC.
Les examens des accords crypto / SPAC prennent parfois six mois ou plus – bien plus longtemps qu’il ne faut habituellement à la SEC pour approuver les transactions de fusion non SPAC, a déclaré Ratner. « Crypto est un nouvel espace et je m’attendrais à ce que les critiques soient plus longues en raison de la nouveauté et de la nature compliquée de cet espace », a-t-il déclaré.
« Il est juste de dire qu’il est devenu plus difficile de réaliser une fusion crypto SPAC aujourd’hui qu’il y a un an », a déclaré Dan Kahan, associé du cabinet d’avocats King & Spalding, qui gère les activités de cryptographie.
Les SPAC sont dans le collimateur de la SEC depuis 2020 et le régulateur a cherché à renforcer son application du secteur de la cryptographie. De plus, il reste encore de nombreuses questions concernant la réglementation de la cryptographie, la juridiction – la SEC ou la CFTC – et le traitement comptable des actifs numériques, a déclaré Kahan.
Une porte-parole de la SEC a refusé de commenter.
L’un des avantages des retards est que certains SPAC semblent bloqués en dessous de leur valeur de retrait de 10 $. Cette valeur est comme un plancher ou un « filet de sécurité pour les investisseurs », a déclaré Talley. Si les investisseurs ne s’attendent pas à ce qu’un accord soit conclu, ils peuvent encaisser un petit profit.
Certaines sociétés de chèques en blanc se négociant légèrement en dessous de 10 $ incluent : Fintech Acquisition Corp V, qui a annulé son accord avec eToro ; Far Peak Acquisition, qui tente de fusionner avec Bullish ; le partenaire de fusion de Circle, Concord Acquisition ; et,
Acquisition FinTech quantique
(
ALÉQ
), qui essaie de se combiner avec TradeStation.
Écrivez à Luisa Beltran à luisa.beltran@dowjones.com
Jeanne est une journaliste de 27 ans qui se passionne pour le cinéma et la culture pop. Elle adore dévorer des séries Netflix et se tenir au courant des dernières news sur les célébrités du moment. Jeanne a toujours été intéressée par l’écriture, et elle aime travailler comme journaliste car cela lui permet de partager sa passion pour la narration avec les autres.