George Bailey, joué par Jimmy Stewart, a fait face à une ruée vers la banque dans « It’s A Wonderful Life ».
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Depuis la débâcle FTX, les actifs liés à la cryptographie ont été écrasés. Les crypto-ours pensent qu’une bulle a éclaté et qu’un peu de bon sens est lentement restauré sur les marchés financiers. Peut-être, mais lorsque la peur et les problèmes de liquidité frappent un actif financier, la vente forcée fait baisser les prix plus loin et plus rapidement que ne le supposeraient les fondamentaux seuls.
Les ours qui n’aiment pas les fondamentaux de la cryptographie devraient faire attention à un rebond de fin de peur qui suit généralement des événements comme la faillite de FTX. Les actifs cryptographiques ne descendront pas en ligne droite. Rien ne le fait jamais.
Avec tout le chaos récent, il est toujours juste de se demander ce qui vient de se passer. Le fondateur de FTX, Sam Bankman-Fried, a blâmé une course bancaire classique. « Il y avait trop d’effet de levier – plus que je ne le pensais, » il a tweeté le 15 novembre. « Une ruée sur la banque et le krach boursier ont épuisé les liquidités. »
Les ruées bancaires ne sont pas faciles à comprendre, mais tout le monde en sait plus qu’ils ne le pensent, grâce au film de Frank Capra C’est une vie magnifique. Bailey Bros. Building & Loan a connu une course dans ce film. George Bailey de Jimmy Stewart a tenté de raisonner ses clients, leur disant que les actifs de son prêteur étaient essentiellement des maisons qui ne pouvaient pas être converties rapidement en espèces.
FTX, la société de courtage de Bankman-Fried, avait environ 9 milliards de dollars de passif avant de déposer son bilan. Le côté actif de son bilan détenait ce qui s’est avéré être des actifs illiquides, y compris des actifs dits Jetons de sérum qui ne pouvaient pas être facilement convertis en espèces sans faire grimper le prix.
Il appartient aux régulateurs et aux autorités de découvrir exactement comment FTX s’est retrouvé dans cette situation. FTX n’a pas répondu à une demande de commentaire sur les événements récents ou son bilan.
Les jetons de sérum sont passés d’environ 80 cents à 25 cents dans les retombées. Le bitcoin, la plus grande crypto-monnaie, est également pris dans tout cela, sa valeur passant d’environ 20 000 $ à 16 000 $.
Ceux qui recherchent un rebond Bitcoin pourraient être déçus. « La volatilité récente du marché de la crypto-monnaie a généré une panne à long terme du Bitcoin en dessous du support clé de près de 18 000 $ », a écrit mercredi la fondatrice de Fairlead Strategies, Katie Stockton. Elle voit les prix baisser autour de 14 000 $ dans les mois à venir.
Le fondateur de CappThesis, Frank Cappelleri, voit un support commercial technique pour Bitcoin autour de 15 000 $, mais comme Stockton, il n’observe aucune raison pour un gros rebond post-FTX. Cappelleri note un certain soutien pour
Coinbase mondial
stock (COIN) à environ 40 $, « ce qui correspond au point bas de mai », dit-il Barrons. Coinbase est un courtier crypto, similaire à FTX, et ses actions ont été prises dans le choc crypto, tout comme les crypto-monnaies.
L’action Coinbase est passée d’environ 75 dollars pour atteindre un creux post-FTX de 40,68 dollars lundi. Il se situe maintenant à environ 44 $. La pression de vente pourrait être terminée pour le moment. (Dans cet épisode semblable à celui d’une banque, Coinbase est en fait la figure de Bailey Bros. Building & Loan. Bailey a été victime d’une course qui a commencé à la banque locale.)
Les commerçants qui cherchent à tirer parti des bouleversements du marché résultant d’une pression de vente non fondamentale voudront peut-être se tourner vers Coinbase au lieu des devises négociées sur sa plateforme.
La question de savoir si les crypto-monnaies et les courtiers sont un bon investissement à long terme reste un débat houleux. Cathie Wood d’ARK Invest dit que Bitcoin vaudra 1 million de dollars chacun d’ici 2030. Le vice-président de Berkshire Hathaway, Charlie Munger, appelle la crypto une combinaison de fraude et d’illusion.
La vérité pourrait bien se situer quelque part entre les deux.
Écrire à Al Root à allen.root@dowjones.com
Adam est un trader, aujourd’hui titulaire d’un master en finance. Il travaillait dans une société de courtage dans le quartier d’affaires de La Défense, mais il a depuis quitté ce secteur pour se consacrer à d’autres intérêts. Adam se concentre actuellement sur l’écriture et son blog, qu’il espère inspirer et aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers.