Une faillite de Genesis est la dernière chose dont Crypto a besoin. Cue Bitcoin Volatilité.

Genesis a subi une pression intense au cours de l’année écoulée au milieu d’un effondrement des prix des actifs numériques et d’une détresse dans le paysage de la cryptographie, y compris parmi certaines des contreparties de Genesis. Le groupe, qui se situe au cœur de l’activité institutionnelle dans le trading et le prêt de crypto, a déjà licencié une partie importante de son personnel en début d’année.

Genesis n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire de Barrons.

Alors que Genesis a réduit ses prêts peu de temps après la faillite en novembre de l’échange de crypto FTX et de sa société de négoce affiliée Alameda Research, qui était un homologue de Genesis, selon la revue— il a poursuivi ses activités commerciales.

Genesis fait partie intégrante du commerce mondial des crypto-monnaies en tant que teneur de marché et est l’une des rares entreprises influentes qui dominent la liquidité sur les marchés des actifs numériques, selon le fournisseur de données cryptographiques Kaiko. Sur son site Web, Genesis se présente comme « l’un des principaux fournisseurs mondiaux de liquidités dans les actifs numériques… [facilitating] milliards de transactions d’actifs numériques sur une base hebdomadaire.

Si la faillite obligeait Genesis à arrêter ou à cesser ses activités, l’impact se ferait sentir sur les marchés de la cryptographie qui souffrent déjà d’un manque de liquidité qui exacerbe les fluctuations sauvages des prix.

L’effondrement de FTX a non seulement entraîné le teneur de marché Alameda, qui était l’un des plus importants, mais a également bloqué les actifs de certains autres teneurs de marché, dont Genesis, sur la plateforme de négociation en faillite. Le résultat a été ce que les analystes de Kaiko appellent le « Alameda Gap ».

La profondeur du marché de Bitcoin – une mesure clé de la liquidité représentant le nombre d’offres et de demandes à moins de 2% du prix moyen – est passée d’environ 14 000 avant l’effondrement de FTX à près de 6 000 points depuis novembre, selon Kaiko.

« La profondeur du marché s’est rétablie vers la fin décembre, mais depuis le début de 2023, elle a recommencé à s’effondrer et est maintenant à peu près là où elle se trouvait dans le pire des séquelles du FTX », ont souligné les analystes de Kaiko dans une note de lundi.

Si Genesis fait faillite et arrête la tenue de marché, on peut s’attendre à ce que la pénurie de liquidités s’aggrave.

Et cela a de réelles conséquences sur les prix du Bitcoin.

Lorsqu’il y a moins de liquidités sur les marchés, une vague d’achats et une absence de vendeurs peuvent faire grimper les prix très rapidement. La même chose est vraie à l’envers, et la dernière montée en puissance des cryptos – qui a vu le Bitcoin augmenter de plus de 20% à plus de 21 000 $ contre moins de 17 500 $ en moins d’une semaine – a été accélérée par ce phénomène même.

« De courtes liquidations ont alimenté toute la jambe », ont détaillé les analystes de l’échange de crypto Bitfinex dans une note du lundi. «L’ensemble du rallye a été construit sur l’épine dorsale des courts métrages continus du marché… et des prix poussés à la hausse par des liquidations forcées et des arrêts en cours.

« Le mouvement peut être interprété comme organique, mais il est entièrement conçu par des commerçants limités sur le marché, ce qui ressort de la profondeur du marché », ont écrit les analystes de l’échange de crypto Bitbank dans une note de lundi. « Même avec la jambe vers le haut, le marché reste très illiquide … un recul pourrait être attendu. »

Une faillite de Genesis ne ferait qu’aggraver cette situation.

Écrivez à Jack Denton à jack.denton@barrons.com